出品 | 妙投APP
作者 | 丁萍
头图 | 视觉中国
德邦股份（603056）2020年净利润预计同比高增65%~85%，股价应声大涨。但此次业绩激增是建立在2019年基数较低的基础上，具备偶然性，高增趋势并不可持续。且从基本面来看，德邦股份的业绩持续低迷，很难扭转。
2021年1月20日，德邦股份收涨8.01%，消息面上，公司在19日晚发布业绩预告，预计2020年归母净利润同比增加约2.10亿元~2.75亿元，同比增长65%~85%；扣非净利润同比增加约2.05亿元-2.69亿元，同比增长556.59%~732.58%。
德邦股份的归母净利润在2019年同比降低53.82%，为何在2020年出现激增？是否意味着盈利能力得到大幅提升？以及该趋势是否可持续？
（数据来源：公司公告）
德邦股份2020年净利润为何出现激增？
德邦股份公告显示，业绩变动主要原因是，前端收派效率稳步提升，人工成本逐步摊薄；通过加大自有运力投入，推进动态智能路由规划等举措，促进运输成本实现同比下降。
其实不然，妙投认为，德邦股份2020年归母净利润出现高增，主要由于2019年净利润基数太低。
2019年，德邦股份的归母净利润实现3.24亿元，同比降低53.82%，主要由于公司发展快递的战略性投资带来当期成本大幅提升，导致销售毛利率同比下滑4.17个百分点。虽然当期的经营费用率同比下滑1.76个百分点，但费用的优化仅部分抵消掉毛利率的下降，最终导致2019年的销售毛利率同比下滑1.79个百分点。
（数据来源：公司公告）
（数据来源：公司公告）
业绩预告显示，德邦股份2020年归母净利润约为5.34亿元-5.99亿元，相比2018年的7.01亿元，同比降低17.03%-31.27%，这意味着德邦股份的盈利能力并没有提升，反而是下降的。且其成长能力也是下降的，从2020年前三季度数据来看，德邦股份营业收入实现189.52亿元，仅同比增长2.74%。
因此，德邦股份净利润在2020年出现激增是偶然的，并不可持续，业绩低迷将是常态。
业绩持续低迷，且难以扭转
德邦股份的营业收入同比增速从2016年的31.57%持续放缓至2020年前三季度的2.74%，成长能力逐渐下行。以及德邦股份的快递业务量显著低于同业水平，规模效应并未显现，成本压力凸显，毛利率水平处于行业低位，盈利能力高度承压。
德邦股份增长受限主要是自身和环境共同导致的。
（数据来源：公司公告）
（1）与“快运一哥”的宝座无缘
德邦股份以快运业务起家，但受快运行业发展进入瓶颈期，以及电商快递企业入局，存量市场竞争愈演愈烈，自2018年7月德邦股份正式全面进入大件快递市场，业务重心从快运业务转向大件快递业务，叠加大件快递行业增速高于快运行业，德邦股份的快运业务规模随之萎缩。
（数据来源：公司公告）
且2019年财报显示，顺丰快运业务（顺丰快运+顺心捷达）实现收入126.59亿元，高于德邦股份的107.46亿元，领先行业，导致德邦股份失去了“快运一哥”的宝座。（顺丰和德邦股份的快运业务的计算口径不一样：顺丰快运范围为20-500kg，且包括顺心捷达；德邦股份则是60-500kg）
在网络强度上，德邦股份也弱于顺丰，竞争优势不足，将永失“快运一哥”的宝座。截至2020H1，德邦股份开通了2087条干线线路，自有车辆12572台，转运中心67个。顺丰运输干/支线11万条，干支线车辆4.5万台，全自动分拣中心85个。从规模上看，顺丰的网络强度远高于德邦股份。且截至2020年前三季度的固定资产，顺丰是德邦股份的6.83倍。
（2）大件快递业务量规模低，盈利能力承压
但德邦股份重心转移的快递业务量市场份额还不足1%，究其原因：一是由于行业同质化严重，市场环境竞争激烈；二是德邦的直营体系、较高的成本与电商件的需求并不非常匹配，错失了电商件需求激增的红利期。
德邦股份的快递业务量显著低于同业水平，规模效应并未显现，成本压力凸显，且相对于小件快递（0-3kg），大件快递的标准程度较低，规模效应更弱，盈利模型相对更差，因此导致德邦股份的毛利率水平处于行业低位，盈利能力高度承压。
（数据来源：公司公告）
（数据来源：公司公告）
目前，德邦股份的快递业务和快运业务均处于下滑趋势，陷入增长困境，为缓解现状，2020年5月24日，德邦股份通过定增的方式融资，韵达股份以6.14亿元认购，并获得德邦股份第二大股东的地位。此次战略合作，可以加强双方在电商快递、大件快递和快运层面的合作。
但根据2020年三季报数据反馈，德邦股份实现营业收入73.3亿元，同比增长11.88%，业绩并没有大幅改善。而且韵达股份自身陷入营收增长停滞的困境，所以，该策略很难奏效。
因此，德邦股份依然处于转型的阵痛期，暂时难以找到第二增长曲线，业绩持续下滑的趋势难以扭转。
相关阅读
-
争抢剧式综艺，优爱腾芒再陷概念炒作？
2021年的综艺赛道，有一类综艺身披一层新鲜感，这就是剧式综艺。腾讯视频的《平行时空遇见你》和优酷的《同一屋檐下》率先开播，爱奇艺和芒果TV的相关策划节目也早已对外公布...
2021-01-20 18:51:41 942fx财经网 -
德邦2020年业绩激增只是偶然的，低迷才是常态
出品 | 妙投APP 作者 | 丁萍 头图 | 视觉中国 德邦股份（603056）2020年净利润预计同比高增65%~85%，股价应声大涨。但此次业绩激增是建立在2019年基数较低的基础上，...
2021-01-20 18:51:39 942fx财经网 -
宁德时代与德方纳米合资公司发生爆炸
今日，云南一工厂尾气罐发生爆炸。一位接近德方纳米(行情300769,诊股)人士透露，发生爆炸公司已确定系德方纳米控股子公司曲靖市麟铁科技有限公司，其余情况目前还在核实中。...
2021-01-20 18:51:37 942fx财经网 -
9999.8亿！2020年我国利用外资规模创历史新高，服务业引资占比接近八成
1月20日，商务部官网发布消息，2020年，我国成功应对新冠肺炎疫情带来的严重冲击，在全球跨国直接投资大幅下降的背景下，全年实际使用外资逆势增长，实现了引资总量、增长幅度、全...
2021-01-20 18:51:35 942fx财经网 -
北京大兴2例确诊病例感染病毒为英国发现的新冠病毒变异株
今天（1月20日）下午，在北京市新型冠状病毒肺炎疫情防控工作第215场新闻发布会上，北京市疾病预防控制中心副主任庞星火介绍，1月19日，市疾控中心对1月17日大兴区报告2例本地确诊...
2021-01-20 18:51:33 942fx财经网
本文“德邦2020年业绩激增只是偶然的，低迷才是常态”由942fx财经网首发，欢迎转载，转载请带上本文链接。
免责声明：942fx财经网（http://www.942fx.com）发布的所有信息，并不代表本站赞同其观 点和对其真实性负责，投资者据此操作，风险请自担。部分内容文章及图 片来自互联网或自媒体，版权归属于原作者，不保证该信息（包括但不限 于文字、图片、图表及数据）的准确性、真实性、完整性、有效性、及时 性、原创性等，如无意侵犯媒体或个人知识产权，请联系我们或致函告之 ，本站将在第一时间处理。关注942fx财经网，获取最优质的财经报道！
- 争抢剧式综艺，优爱腾芒再陷概念炒作？
- 德邦2020年业绩激增只是偶然的，低迷才是常态
- 宁德时代与德方纳米合资公司发生爆炸
- 9999.8亿！2020年我国利用外资规模创历史新高，服务业引资占比接近八成
- 北京大兴2例确诊病例感染病毒为英国发现的新冠病毒变异株
- 双管齐下 广汽集团两款电池年内实现量产
- 央行大爱！今日投放2800亿流动性，“护航”春节资金面，LPR连续9个月未变，有何影响？
- 2020年北京市房屋住宅新开工面积同比增长71%
股票 点击排行
-
1/ 降准降息落空？央行缩量投放2000亿“麻辣粉”，下一轮降息窗口8月见？ 0
-
2/ 1-5月全国固定资产投资下降6.3% 降幅收窄4.0个百分点 0
-
3/ 统计局回应6亿人每月收入1000元：我国仍然是世界上最大的发展中国家 0
-
4/ 银保监会：严禁银行保险机构违规参与场外配资 严查乱加杠杆和投机炒作行为 0
-
5/ 你的微信号价值万元？起底职业“养号”隐秘的角落 0
-
6/ 跳过中介私下交易 购房者被判支付1.5万！地产中介参差不齐 信还是不信？ 0
-
7/ 日涨192倍的神器 3分钟看懂期权！百倍杠杆还自带安全垫 0
-
8/ 再见了 银行网点！年内已关闭1366家 九成业务可线上办理 这一岗位正加速消失 0
-
9/ 涨疯了！特斯拉市值超2.2万亿，谁将成为下一个万亿巨头？ 0
