三十而立,中国资本市场历经风雨不断成熟,实现了跨越式发展。纵观30年来的变化,我国资本市场沿着市场化、法治化和国际化的道路星夜兼程,持续深化创新关键制度,坚持特殊时期作出特别政策安排,强化融资服务和制度工具创新,体现科学监管、分类监管。

  证监会原主席肖钢,是中国资本市场的经历者和见证者,他有着监管者的视角,也有着学者研究问题的全面和睿智,在接受记者的专访时,肖钢表示,资本市场改革要努力实现七大转变,同时,蓝筹股盘子大,估值稳定,波动较小,抗操纵性强,率先试点T+0交易风险可控,中国资本市场并不缺少资金,但缺少足够的真正做长期投资的“长钱”,必须从长期视角切入,建立起长期投资者制度。

  资本市场改革要努力实现七大转变

  记者:中国资本市场成立30年来取得了突出的成绩,也面临一些风险和机遇,您曾经说过“党中央从来没有像现在这样重视资本市场”,应该如何理解新时期资本市场的重要作用?

  肖钢:党的十八大以来,习近平总书记对发展资本市场作了一系列重要论述,党中央、国务院一系列文件提出了明确要求,作出了全面部署,内涵之丰富,改革力度之大,是前所未有的。中央强调,资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用,具有枢纽地位,凸显了发展资本市场的重要性与紧迫性。从某种意义上来理解,中国从来没有像今天这样需要资本市场,这是我国进入工业化后期实现经济创新驱动、产业转型升级和高质量发展的必然选择。

  2020年恰逢我国资本市场建立三十周年。我国资本市场已经实现了跨越式发展,同时也面临许多机遇与挑战,在这样的时刻,回顾资本市场变革历程,探讨市场基础制度建设,我想应该是一件有意义的事情。

  我脑海中的设想是,中国资本市场将会成为全球人民币资产配置中心,可以海纳百川,兼收并蓄。世界上资本市场产生发展已经有几百年了,对我国来说,资本市场属于“舶来品”,经过了引进、消化、吸收和创新发展,用三十年时间差不多走过了西方国家上百年的历程,展现出极大的后发优势。同时,也应看到,我国资本市场发育先天不足,市场结构不均衡,资源配置效率不高,市场波动过大,仍具有明显的新兴加转轨的特征,要实现我们的理想,还有很长的路要走,但我们充满信心与期待。

  记者:资本市场要想承担起党中央赋予的重要职责,离不开全面深化改革,您提到“资本市场改革要努力实现七大转变,改变‘倒金字塔’结构”,都有哪七大转变,如何理解这七大转变?您提到的这七大转变里,有哪些是资本市场非常急迫需要进行的转变?

  肖钢:为了适应未来发展趋势,我国多层次资本市场改革发展应当坚持以需求为导向、以竞争为基础、以创新为引领,努力实现以下七方面转变:

  一是在市场层次上,从塔尖到塔基,拓宽塔基,夯实基础。

  二是在市场组织上,从场内到场外,在建设场内市场的同时,有序扩大场外交易。

  三是在市场重心上,从融资到投资,从侧重融资功能到更多重视投资者权益保护。

  四是在市场募资上,从公募到私募,在弥补公募短板的同时,大力发展私募市场。

  五是在市场质量上,从数量到效率,既要重视投融资数量增加,更要重视资金使用效率提高,资源配置效率改善,以及风险对冲与管理,积极发展衍生品市场。

  六是在市场开放上,从封闭到开放,加大市场双向开放力度,提高开放水平。

  七是在市场管理上,从管制到竞争,适当放松管制,鼓励竞争与创新,加强事中事后监管。

  长期以来,在资本市场建设中,重场内市场,轻场外市场;重融资,轻投资;重数量,轻效率;重公募,轻私募;重现货市场,轻期货市场;重管制,轻竞争。造成这种现象的原因很多,比如说理念认识要有一个逐步深化的过程、初始条件和历史惯性产生的路径依赖、投资者基础和法治基础薄弱、政策协调成本偏高、监管资源不足等因素,导致资本市场的“倒金字塔”现象。

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