港股各大机构最新研报（2022/9/22）

   机构最新研报观点汇总：

   光大证券：维持融创服务(01516)“增持”评级 重点业务毛利率基本稳定

   光大证券发布研究报告称，维持融创服务(01516)“增持”评级，预测2022年归母净利润为-8.1亿元(原+16.2亿元)，预计2023-24年为+5.8/+7.8亿元，下调71%/67%。市场已经充分反映悲观预期，公司经营相关指标表现稳健向好，市场拓展发力，独立发展能力不断提升，重点业务逐步聚焦，社区增值潜力较大。

   报告中称，公司上半年收入39.89亿元(同比+18.5%);毛利11.27亿元(同比+5.8%)。三大重点业务物业管理/社区生活/商业运营管理业务毛利率为25.9%/38.3%/74.7%，基本稳定;社区生活毛利率较去年同期下滑4.6pct，主要由于板块内部业务结构调整，家政和维修业务供应链模式变化的影响;由于毛利率低的房修业务占比提升，非业主增值业务毛利率由去年同期38.1%下降至26.3%。此外，由于经营层面因素，公司核心经营利润7亿元(同比+1%)。

   浙商证券：予波司登(03998)“买入”评级 期待秋冬动销表现

   浙商证券发布研究报告称，予波司登(03998)“买入”评级，预测FY2023/24/25净利润为24.8/29.9/35.5亿元，增速为20%/20%/19%，在持续产品创新及营销投入下，超强供应链及商品体一体化系统支持下，公司产品竞争力及管理效率持续提升，随着9月旺季营销工作的推进行情预计将启动，继续重点推荐。

   报告中称，公司9月20日官宣谷爱凌成为品牌新代言人，并于次日晚在上海举行大秀发布轻薄羽绒服系列产品，杨颖、郑秀妍、朱洁静、金大川等艺人也将作为观秀嘉宾造势;本次大秀意在促进十一销售，此后也将进入针对旺季的密集营销期，10月末将官宣男代言人并举办第二场大秀以促进双十一销售。

   该行表示，波司登4-8月动销良好，8月起轻薄羽绒服陆续上新获好评：新财年以来公司夏季防晒产品在持续创新下表现亮眼，整体4-8月累计全渠道零售预计仍有可喜增长;8月下旬秋季新款陆续上市，作为今年亮点的轻薄羽绒服也逐步亮相，如粗花呢鹅绒羽绒服(吊牌价1599)等系列也受到消费者好评。

   小摩：维持长江基建(01038)“增持”评级 电能实业(00006)目标价60港元

   小摩发布研究报告称，维持长江基建(01038)及电能实业(00006)“增持”评级，目标价均为60港元，考虑到二者平均股息收益率高于6%，认为估值具有吸引力。中国香港公用事业股过去一个月表现落后于大市约5%，相信主要是由于十年期美国国债在月内飙升超过60个基点，令投资者更新对美联储加息幅度预期所致。

   该行表示，长江基建及电能实业受打击最大，相信是因为英国电力市场的潜在改革，导致市场对其受监管资产回报率降低产生忧虑。另认为美联储加息影响已被消化，上述两股股价下跌后，以股息率计，现估值较无风险利率高出200个基点以上，同时相信英国及欧盟最近出台措施主要是针对批发电力市场的改革，而非是能源网络。

   花旗：予福莱特玻璃(06865)“买入”评级 目标价降至28港元

   花旗发布研究报告称，予福莱特玻璃(06865)“买入”评级，以反映估值因素，属同业中相对较低;下调2022-24年净利润预测5%至8%，反映太阳能玻璃销售毛利率下跌，目标价由34港元下调至28港元。

   该行表示，对公司开启为期30日的负面催化剂观察，估计Q3净利润为4.5亿元(同比-1.3%，按季-20.5%)，比市场预期低19%，因为在多晶硅和组件价格高企的情况下，太阳能玻璃的销售量有所下降，而新的产能增加导致的竞争加剧，销售价格也都下降。另认为低利润率情况将于今年下半年和明年上半年持续，但明年下半年可能会改善。

   交银国际：维持海丰国际(01308)“买入”评级 目标价降至26.8港元

   交银国际发布研究报告称，维持海丰国际(01308)“买入”评级，目标价由33.5港元下调至26.8港元。进入9月底，虽然公司管理层表示亚洲区内市场的货运量正逐步回升，但第四季的传统旺季会否如常到来仍需拭目以待。第四季的客户订单将取决于国庆假期后的需求、库存水平及汇率环境。

   报告中称，目前区域船舶供应仍维持在合理水平，而公司管理层强调尚未看到跨太平洋航线部署的运力重返亚洲市场。基于高基数效应，该行预计东南亚现货运费在今年余下时间面临下行压力，但跌幅可能小于远洋航线。此外，海丰估值创10年新低，主要受全球贸易前景放缓，以及远洋航线即期运价暴跌拖累。但亚洲区内的贸易及公司营运仍完好无损，该行认为其盈利前景及高股息收益率对投资者仍有吸引力。

   瑞银：首予叮当健康(09886)“中性”评级 目标价13港元

   瑞银发布研究报告称，首予叮当健康(09886)“中性”评级，预测2022-24年每股亏损将达到0.22/0.18/0.05元人民币，并有望于2025年扭亏为盈，目标价13港元。公司为内地网上药房市场的先行者之一，持有较多市场份额，截至8月23日拥有351家自营智能药店组成的网络，覆盖17个一、二线城市，并有逾2600名派送骑手，可快速交付用户的线上订单。

   该行表示，公司能充分利用中国零售药店市场的数字化趋势发展，现价水平为2023年预测市销率的约2.1倍，符合中国互联网医疗平均水平，估值合理。此外还提到，若疫情复苏较预期早，或者网络医药销售新规的潜在影响能见度有所提高，可能看法会变得更加积极。

   （亚汇网编辑：陌尘）