港股各大机构最新研报（2022/7/13）

   机构最新研报观点汇总：

   中金：维持恒安国际(01044)“中性”评级 目标价降至43.5港元

   中金发布研究报告称，维持恒安国际(01044)“中性”评级，考虑上半年纸浆价格仍处较高水位，下调2022盈利预测9.5%至31.4亿元，目标价下调9%至43.5港元，对应13.8/11.7倍2022/23年PE和19%的上行空间。公司预测1H22可比净利润同比下降14.2%，中金预计其1H22收入同比增长4.5%，但可比净利润(剔除汇兑损益)同比下降14.2%，均符合市场预期。下半年有望延续增长势头，也将持续推进产品高端化及渠道多元化以驱动收入持续增长，纸浆价格变化仍需关注。

   报告中称，恒安国际1H22主要业务板块均逐步复苏，重回增轨。其中(1)纸巾：预计纸巾收入或有高单位数增长，主因高端产品及渠道扩张表现较好，“云感”系列保持强劲增长，收入占比或达双位数，湿纸巾也有良好表现，电商及新零售渠道同样渠道较好增长。此外，二季度公司对大部分纸巾产品减少促销力度及对小部分低毛利产品进行提价，也将贡献额外收入增量。(2)卫生巾：中金预计卫生巾收入或有中低单位数增长，除高端产品收入占比提升外，去年国内外品牌较激烈的价格竞争已有所缓和，传统渠道或有逐步恢复。(3)纸尿裤：纸尿裤业务同样有望取得正增长，主因高端纸尿裤“Q·MO”高速增长驱动。

   兴业证券：维持中国海外发展(00688)“买入”评级 目标价31港元

   兴业证券发布研究报告称，维持中国海外发展(00688)“买入”评级，预计2022/23年的营业收入为2672/2898亿元(同比增10.3%/8.5%)，核心净利润为382/410亿元(同比增4.9%/7.5%)，目标价31港元。公司上半年累计销售金额同比下降33%，表现好于行业平均水平，保持积极拿地，同时持续低成本发债储备融资资源。

   报告中称，6月单月公司新增7幅土地，合计GFA为142万平米;上半年合计新增21幅地块，总GFA为358万平米，权益GFA为346万平米，对应权益比例为97%，保持较高水平，据CRIC统计其H1新增货值在行业内排名第二，该行根据限售价/周边楼盘售价对H1新拿项目售价估测，新增项目平均地货比为37%，保持合理利润空间。此外，公司融资通畅，保持低成本优势，5月10日成功发行3年期15亿元2.75%品种一及5年期15亿元人民币3.48%品种二公司债;5月25日成功发行3年期20亿元人民币2.63%品种一及5年期10亿元人民币3.10%品种二中期票据。

   麦格理：看好网络游戏行业发展 偏好腾讯(00700)及网易-S(09999)

   麦格理发布研究报告称，看好网络游戏行业发展、其次是电子商务和云服务，主因基于游戏行业的监管透明度和盈利可见度更高，以及全球化带来增长的新引擎。麦格理偏好腾讯控股(00700)及网易-S(09999)，腾讯为首选，并称视频账户货币化、国际游戏、云服务，均是推动明年盈利增长重新加速的关键催化剂。

   报告中称，国家新闻出版署发布7月国产网络游戏审批信息，共67款游戏获批，截至今年次季，共有172款游戏已获批。该行认为，此次审批对市场情绪呈正面影响，符合预期，预计若政府批准频率不断增加，有利提高行业在新游戏发行和游戏相关广告业务方面的能见度。

   交银国际：维持京东方精电(00710)“买入”评级 目标价23.8港元

   交银国际发布研究报告称，维持京东方精电(00710)“买入”评级，预计2022/23年每股盈利增长67%/51%至0.75/1.13港元，目标价23.8港元。看好京东方精电作为集团唯一车载显示业务平台的长期发展，供给端看好集团发力增量市场对于公司战略地位的提升，需求端看好汽车电子持续支撑显示屏产品市场的量价齐升。

   报告中称，公司发布2022上半年盈利预告，预计归母净利润2.28-2.66亿元，增长140%-180%，目前市场一致预期其2022年全年净利润约4.8亿元，认为上半年报预告超越市场预期，2022下半年或仍保持高速增长。公司认为业绩大幅增长的原因包括，营销力度和市场需求双旺;成本控制成效显现;规模效应带动净利润率提升。

   大摩：维持中电控股(00002)“减持”评级 目标价68港元

   大摩发布研究报告称，维持中电控股(00002)“减持”评级，目标价68港元。公司公布出售印度业务10%权益，预计将取得一次性亏损9.8亿元，同时公司也预计将取得进一步的未经审计亏损，为印度业务投资当中相关外汇及对冲储备全数变现，估计22亿元，即总计32亿元。

   该行认为，上述事件是对中电盈利的一次打击，虽然其在中国香港以外的业务从来都非一帆风顺，但今年全年有关亏损或达100亿元，可能抹去全年的全部经营利润。但只要澳洲和印度的经营利润保持正数，中国香港盈利保持不变，再加上来自中国内地的核电盈利，大摩认为今年维持每股3.1元的股息没有风险。

   高盛：维持贝壳-W(02423)“买入”评级 目标价60港元

   高盛发布研究报告称，维持贝壳-W(02423)“买入”评级，将今年非通用会计准则下纯利预测上调6%，但2023-24财年纯利预测不变，因下调收入预测被更强的盈利前景所抵销，目标价60港元。

   该行预计，公司第二季收入约113亿元人民币(下同)，同比跌53%，按季跌10%，较管理层指引的中位数高11%，并较市场预期高6%;非通用会计准则下预期净亏损达18.5亿元，较市场预期的20亿元有所收窄，主要受信贷损失拨备及优化员工相关的一次性遣散费拖累。（亚汇网编辑：陌尘）