港股迎来修复行情 快手领跑恒生科技板块

   7月，港股迎来下半年的首个交易周。

   7月8日开盘，恒生科技指数低开后翻红，收涨0.28%，报收4484.18点，尽管此后一周横向震荡，但权重成分股美团、阿里、快手等多月来的强劲表现正在重铸外界对恒生科技指数的信心。其中，自上市后股价面临大幅波动的快手，一直是市场关注焦点。

   “得益于各业务条线的多增长引擎与差异化的价值主张，快手在一季度的多项关键运营指标创下历史新高。”在不久前的一季度财报电话会上，快手创始人兼 CEO 程一笑曾这样表示。

   从财务表现来看，快手今年一季度实现营收210.66亿元，同比增长23.8%，净亏损也大幅收窄。此外，在互联网行业整体缺乏增量空间之际，其仍旧保持了健康的用户增长态势，2022第一季度快手平均日活跃用户3.46亿，同比增长17%；平均每月活跃用户5.98亿，同比增长15%。

   强劲的基本面表现让快手的股价走出了独立行情。据统计，恒生科技指数的30只成分股在上半年平均跌近15%，仅有6家公司的股价实现上涨。而在其中，快手、理想汽车等以上半年超过20%的股价涨幅领跑科技板块。而在港股上半年累计成交额排名前十的股票之中，快手也是涨势最为明显的。

   如今，在港股历经回调迎来修复行情之后，不少机构对于港股市场，尤其是恒生科技板块持乐观看法。

   和讯财经留意到，或许是出于对快手未来增长潜力的认可，公司股票在二级市场也不断获得资金的青睐。有分析人士指出，港股在下半年仍将继续延续反弹趋势，而快手也有望在反弹中继续领跑。

   港股逐步“收复失地” 快手等科港股率先走出独立行情

   2022年已经过半，回顾上半年港股走势，在疫情反复、国际地缘冲突、海外通胀高企等多重利空因素的共同发酵下，港股在3月份曾一度出现失控式下跌，恒生指数自3月14日至3月15日连续两日大跌逾千点。

   而在市场出现巨幅震荡的时候，科技板块又成了暴跌“重灾区”，恒生科技指数在同期不断受挫，失守3500点关口。

   之后，随着外部扰动因素的消退，港股自二季度开始迎来修复行情。截至7月5日收盘，恒生指数相比前期低点已反弹近20%，南向资金也开启了净流入模式。

   Wind数据显示，南向资金近3个月以来合计流入1095.23亿港元，年初至今已流入超2000亿港元。除了恒生指数外，恒生科技指数、恒生国企指数也分别有不同程度的反弹。

   长城证券(002939)分析师汪毅指出，自4月27日A 股市场反攻以来，伴随美联储通胀高企，美元

   流动性预期再次收紧，港股一改近些年和美股保持较高相关性的特点，在标普500 指数和纳斯达克指数跌幅较大的情况下依然保持坚挺，和内地A股市场走势贴合。

   （数据来源：Wind）

   从科技板块的表现看，截至7月5日，恒生科技指数的30只成分股今年来平均跌幅达14.28%，其中，仅有快手、理想汽车、携程集团、蔚来、京东健康、百度6家公司的股价实现上涨，快手与理想汽车均走出了独立行情，分别以23.25%、23.06%的涨幅领跑恒科指。

   眼下，不少机构对于港股市场，尤其是恒生科技板块均持乐观态度。

   汪毅认为，自2021年3月以来，恒生科技板块大幅回调，板块大部分个股处于估值低位，经过一年多的下调，恒生科技板块配置的安全边际较高，具有估值优势。

   此外，伴随着数字经济浪潮推升板块景气度、互联网监管边际放松以及疫情的平复，互联网行业也有望迎来增量空间。

   光大证券(601788)预期，在今年秋冬之时，随着国内平台经济相关政策的进一步明确以及海外流动性预期的边际改善，制约恒生科技指数的外在因素预计将进一步缓解。若恒生科技指数进入业绩、估值、情绪等多重利好的阶段，这将是恒生科技指数价值回升得最“甜蜜”的情形。

   而平安证券则分析认为，展望后市，港股韧性地展现可能出现结构性差异。其指出，在二季度，港股韧性主要体现为以恒生科技为代表的互联网领域，在“政策底”的反复确认下的显著回升。但是进入7月，港股结构性逻辑演绎或将更加重视疫情修复逻辑。

   走出独立行情大幅领跑同业 锚定电商战略迭代夯实变现潜力

   虽然截至目前，恒生科技指数已迎来了一轮阶段性反弹，但大多数成分股仍未收复上轮下跌中的“失地”，在此背景下，走出了独立行情、大幅领跑科技板块的快手，引发了市场的广泛关注。

   而要探寻快手脱颖而出走势背后的原因，自然要从公司基本面谈起。

   在5月底，快手交出了2022年的首季成绩单，财报显示，快手今年一季度实现营收210.66亿元，同比增长23.8%，调整后净亏损37.2亿元，同比大幅收窄。

   与营收逆势增长、盈利水平提升相比，快手在互联网行业整体缺乏增量空间之际，其健康的用户增长态势则更值得投资者关注。

   数据显示，2022第一季度快手平均日活跃用户3.46亿，同比增长17%；平均每月活跃用户5.98亿，同比增长15%。

   由此可见，强劲的基本面表现，为快手上半年在二级市场走出独立行情奠定了坚实基础。

   东吴证券(601555)张良卫团队此前发表研报指出，快手在一季度中运营指标增长强劲，时长增速亮眼，且在行情淡季叠加疫情影响的背景下，实现了收入的温和增长，同时成本及费用控制出色，使亏损率快速收窄。

   华泰证券(601688)近期分析认为，快手在电商板块增长亮眼，此前“大搞”战略卓有成效公司，并在5月电商大会上进一步明确22 年新战略“四个大搞——大搞信任电商，大搞快品牌，大搞品牌，大搞服务商。该行给与电商业务估值人民币 2266 亿元，同时认为公司以信任为基的电商业务战略升级，有望助力长期提升业务商业化潜力。

   和讯财经留意到，或许是出于市场对快手未来增长潜力的认可，其股票在二级市场也不断获得资金的青睐。

   富途牛牛统计数据显示，截至7月5日，快手近60日以来获得资金净流入金额达72.14亿元，共有178家机构持有16.36亿股。

   打造高黏性社区成功破局 切中行业痛点

   资金青睐、股价上扬、业绩强劲......在互联网行业步入寒冬之际，快手又是如何破局突围的呢？

   “通过视频化载体和技术服务等能力，快手将持续赋能更多产业、广告主和商家，帮助他们连接更多用户，优化交易体验，助力数字化经济，为社会和经济发展创造价值。”快手创始人兼董事长宿华在电话会中的这一表示，似乎给出了一个答案。

   随着互联网产业由增量时代进入到存量时代，以丰富内容载体，积淀KOL并借以打造出的高黏性社区生态，成为快手有别于其他短视频平台的明显优势。

   国金证券(600109)发表研究报告指出，快手采用去中心化普惠算法，更重视人与人之间的连接和社区打造，强私域流量，对素人、中腰部用户、头部 KOL 采取不同的分发机制，实现基础曝光、高质量内容露出及避免高流量垄断，快手中腰部和长尾创作者的内容贡献80%以上的播放量，让更多长尾内容和用户能被看到。

   “社区平台的定位是快手区别于其他短视频平台的首要优势，这是由‘拥抱每一种生活’的底层价值观及普惠流量分发机制决定的，难以复制。”中泰证券互联网传媒首席分析师韩筱辰表示。

   从数据统计来看，通过去中心化的普惠算法，在快手的尽情展示多彩生活的“老铁”们，其互动活跃程度要远甚于其他平台。

   根据克劳锐研究院，截至2020年底，粉丝排名TOP1000的短视频账号中，快手赞评比约 26:1，优于抖音 33:1 的水平，这显示出了快手的用户不仅乐于点赞，也会积极通过评论与内容创作者深度互动。

   此外，相关数据显示，快手平台的互关用户数在今年一季度达到了188亿对，相比一年前呈现了翻倍式上涨。

   在韩筱辰看来，用户规模和黏性是快手商业生态的基石。她认为，在同等用户规模下，基于信任关系的社区黏性能创造更高更稳定的商业化变现。

   对于快手来说，拥有了一个高黏性的社区生态，等于拥有了良性商业化闭环的基础。在此基础上，当前快手的三大主要业务增长势头都较为良好，尤其是电商业务。

   数据统计显示，在2022年第一季度，快手线上营销服务实现收入114亿元，同比增长32.6%；直播收入为78亿元，同比增长8.2%；快手电商交易总额（GMV）在今年一季度已经达到了1751亿元，同比增长47.7%，其中，自建电商体系快手小店贡献了99%以上的交易额。

   东北证券(000686)分析指出，快手“大搞信任电商、大搞品牌、大搞服务商”的策略有效带动了“人货场”的持续升级，中短期预计快手平台 GMV 受益于主播成长、品牌入驻、产业带赋能保持快速增长。

   “长期来看，快手的基石用户代表国内消费升级的核心力量，渗透率仍有较大提升空间。”东北证券进一步表示。

   谈及快手在线上营销层面的举措，韩筱辰认为，在视频化趋势下，快手持续发力短视频和直播等视频化广告。通过独特单双列设计，实现了对私域和公域流量更好的分配。

   “打造公域有活力、私域有黏性、商域有闭环的独特生态。快手加强多元垂类内容的深耕与运营，为联动品牌进行新营销探索提供坚实内容基础。”韩筱辰进一步表示。

   除了利用其平台属性积极赋能自身商业化发展，快手在也在探索着更多助力实体经济发展，践行企业社会责任的模式。

   在今年多项宏观因素扰动冲击下，“就业难”成为市场的热议话题。

   而在此背景下，快手喊出了“帮老铁们找工作”的口号，打造了“直播带岗”这一全新的供需对接形式。

   就在6月29日，快手当家主播辛巴通过快手旗下的线上招聘平台——“快招工”，开启直播“带岗”。据了解，当天有奇瑞汽车、沃尔沃、歌尔股份(002241)、立讯集团及名硕电脑五家企业方参与活动，在长达两个小时的直播中，共收到了求职者们投出的17.5万份简历。

   此外，在今年，快手为响应政府加快推进复工复产的号召，还举办了多场直播招聘专场，根据中国人民大学撰写的《短视频平台促进就业与创造社会价值研究报告》数据显示，快手平台直接带动的就业机会多达2000万个，电商生态和内容生态拉动的就业机会共1463万个，共计带动就业机会总量近3500万个。

   快手CEO程一笑则在一季度的业绩电话会上透露，今年第一季度快手旗下的快招工月活规模突破一亿，仅春节期间快招工单日收到的简历数量最高达到了15万份。

   “希望公司能够逐步完善视频化招聘体验，创造更多更好的蓝领和大学生就业机会和转化率，助力实体经济发展。”程一笑进一步表示。

   “快手其实并不求快。”某互联网行业观察人士告诉和讯财经，“随着互联网流量红利见顶，行业进入争夺存量用户时代，谁能更好地构建其自身的私域流量，保留更高的用户黏性，谁就能成为互联网下半场的突围者。”

   “目前不论是港股整体，还是快手本身，其估值水平都处在历史低位，随着投资者情绪的充分释放，相信港股下半年还将延续反弹趋势，而快手也有望继续在反弹中领跑。”谈及对快手后市走向的研判，上述人士如是说。