港股各大机构最新研报（2022/5/23）

   机构最新研报观点汇总：

   大摩：维持龙源电力(00916)“与大市同步”评级 目标价16港元

   大摩发布研究报告称，维持龙源电力(00916)“与大市同步”评级，目标价16港元，相信其估值不再吸引，与中广核新能源(01811)、新天绿色能源(00956)及大唐新能源(01798)比较存在溢价，认为市场对集团的盈利增长预测过高。该行指再生能源行业中喜好中广核新能源。

   报告中称，以已安装产能计，龙源电力(00916)仍然是中国再生能源营运商的龙头，但由于2019年至去年的新增产能增加较同业为慢，仅上升22%，与主要国企同业介于34%至117%增幅比较是最低，因而令集团去年的盈利增长落后。此外，虽然风力涡轮机的价格已经下降一半，但龙源的风电资本开支仍然高企，与十年前相若，认为此会限制其内部回报率。

   麦格理：重申BC科技集团(00863)“跑赢大市”评级 目标价削38%至8港元

   麦格理发布研究报告称，重申BC科技集团(00863)“跑赢大市”评级，主要由于较低的交易价值及较高的股本成本，目标价削38%至8港元。公司与渣打集团(02888)成立合营企业，将增加更多SaaS客户，预计2022年相关收入将同比升2倍，经调整EBITDA率或将由2022年的-42.9%升至2023/24年的1.5%/20.5%。

   报告中称，公司近期股价疲弱是由于LUNA币价大泻，股东等也牵涉在内，管理层则称事件影响微少。该行表示，虽然事件影响个人投资情绪，但机构投资可见升势，以及数字资产使用率持续上升，公司作为持牌经纪商等角色，在此趋势中定位良好。

   中金：维持华虹半导体(01347)“跑赢行业”评级 目标价削37.9%至36港元

   中金发布研究报告称，维持华虹半导体(01347)“跑赢行业”评级，考虑到上调晶圆价格可能性，2022/23年营收调高29%/19%至25.44/28.37亿美元(同比增长56%/12%)，归母净利润升40%/34%至3.47/4.02亿美元(同比增长32.6%/15.8%)。另因港股估值中枢下移，目标价削37.9%至36港元，对应1.9x/1.7xP/B，较当前有23.5%上行空间。

   事件：公司1Q22单季度营收5.95亿美元，略超此前5.6亿美元业绩指引，该行认为主要是平均销售单价上涨驱动;毛利率26.9%，平均销售单价的上涨被政府补助审计调整、员工奖金和折旧成本上升抵消，使得环比发生下滑，但如果剔除政府补助审计调整，该行测算对应毛利率将比披露值高3ppt左右，略超此前业绩指引。1Q22公司资本支出为1.241亿美元，其中1.075亿美元用于华虹无锡，1660万美元用于8英寸工厂。

   东吴证券：维持吉利汽车(00175)“买入”评级 长期竞争力强势

   东吴证券发布研究报告称，维持吉利汽车(00175)“买入”评级，预计2022-24年总营收1379/1680/1982亿元，归属母公司净利润66/92/129亿元，对应EPS为0.66/0.92/1.29元，对应PE为17/12/9倍，在A股五家可比公司估值均值为41/26/18倍。依托母公司吉利控股，多元收购整合，构筑覆盖上下游多品牌的庞大汽车生态产业链，助力公司长期竞争力强势。鉴于持续技术积淀以及强势产品周期持续放量，该行认为公司应该享受更高估值。

   东吴证券主要观点如下：

   组织架构转型：依托浙江吉利母公司优势资源，深化变革转型，龙湾九大行动覆盖智能电动技术、全球化开拓、公司长期发展要素目标等维度，贯彻吉利控股共同富裕纲领，助力公司整体转型向好。

   瑞信：予比亚迪股份(01211)“跑赢大市”评级 目标价368港元

   瑞信发布研究报告称，予比亚迪股份(01211)“跑赢大市”评级，目标价368港元。公司电池技术升级至CTB，进一步将电池集成到车身中，电池组的顶盖构成车身的地板。这种融合简化了车身结构和生产工艺，从而降低成本，提高安全性和更大的车辆空间。

   报告中称，作为比亚迪首款采用CTB技术的产品，“海豹”大型轿车售价为21.28万元至28.98万元，将直接与特斯拉Model3、小鹏P7、飞跃C01等竞争。比亚迪表示，“海豹”首日订单达22637辆，管理层指导月销量约20000辆。鉴于汉EV轿车毛利率超过30%的超强盈利能力，预计“海豹”为比亚迪的产品组合和利润率将做出积极贡献。

   美银证券：维持长和(00001)“买入”评级 目标价70港元

   美银证券发布研究报告称，维持长和(00001)“买入”评级，下调2022-24年每股盈测2%至10%，预计期内盈利同比大致持平，目标价70港元，认为大部分业务稳定，能相对较好地应对下行。

   该行表示，有报道称，英国电讯商Vodafone正洽商将英国业务与公司旗下英国业务合并，若属实，相信该交易是风险(监管不明朗)及机会(潜在估值与协同提升)并存。另一方面，于出售英国发射塔交易完成后，公司预计将重启股份回购以抵销稀释作用。

   报告中称，公司目前估值具吸引力，相当于资产净值(NAV)折让54%，对比历史平均折让幅度38%，并预计其在加息环境下将处有利位置，因出售发射塔业务后杠杆已下降及去年底止近70%信贷以固定利率计息。长远而言，通胀加剧或将带来受规管收入上升，以及基建板块资产基础扩大。不过，该行认为公司经营前景好坏参半，虽然油价上升可令能源业务盈利大增，出售英国发射塔也或将取得140亿港元的税前收益，但会受到汇率及利息成本增加等因素影响。