港股各大机构最新研报（2022/4/27）

   机构最新研报观点汇总：

   里昂：重申欧舒丹(00973)“买入”评级 目标价降至34.4港元

   里昂发布研究报告称，重申欧舒丹(00973)“买入”评级，由于主要品牌的稳定增长以及Elemis和Sol de Janeiro更高的销售贡献，预测2022-24年的年复合销售增长率为11%，目标价降至34.4港元，12个月远期市盈率为20倍。

   报告提到，公司年度销售额同比增长16.7%，以固定汇率计则上升14.6%，超过市场和该行预期。增长主要是由核心品牌L'Occitane en Provence表现具韧性、Elemis加速增长和Sol de Janeiro的首次加入所推动。

   小摩：维持恒生银行(00011)“增持”评级 目标价168港元

   小摩发布研究报告称，维持恒生银行(00011)“增持”评级，目标价168港元。今年第一次中期股息同比减少36.4%至0.7元，派息或少过市场预期，预计短期内股价疲软，但认为这并不代表其股息政策发生显著变化，建议投资者在股价疲软时买入，以投资于下半年和2023年经营前景。

   小摩认为，当恒生经营业绩在未来几个季度恢复增长势头，并且盈利在2022财年恢复正增长，今年中期和末期息有可能上升。该行称，短期内股价疲软或不可避免，但也是对其未来12至18个月的投资良机，因拨备前经营盈利增长及信贷成本展望改善。

   大和：太平洋航运(02343)评级降至“跑赢大市” 目标价下调至3.75港元

   大和发布研究报告称，将太平洋航运(02343)评级由“买入”降至“跑赢大市”，下调2022-24年每股盈利预测7%至9%，目标价由4.75港元调低至3.75港元，该行认为去年以来该股股价表现跑赢大市，距离下一次派息仍有几个月的时间，建议投资者等待下一个催化剂。

   报告提到，公司周一对1.05亿美元的可转换债券提出转换要约，建议转换价为每股1.93港元。如果进行悉数转换，将发行约4.26亿股股份，占目前已发行的股本约8.83%。市场对潜在的股份稀释反应负面，然而假设1.05亿美元的可转换债券悉数转换，净债务将由2022年底的1.05亿美元减少至1500万美元。节省一些利息开支、减慢了船舶购买速度，估计有机会派特别息。

   该行认为，直至2025年，债券持有人只能获得每年3%的回报，即每股0.0288美元，若债券持有人决定转换，现金激励为每股0.145美元或0.14美元。此外，换股价格约为该股周一股价3.54港元的一半，如果转换后立即出售可赚取可观利润。而转换后，债券持有人也可选择持有股份，根据该行计算，该股在2022-24年的股息率可能达16%-19%。因此该行相信债券持有人会接受要约。

   小摩：维持赣锋锂业(01772)“增持”评级 目标价180港元

   小摩发布研究报告称，维持赣锋锂业(01772)“增持”评级，上调2022-23年盈测196%及203%，目标价180港元，作为锂行业龙头，估值非常具吸引力。

   报告中称，即使面对较高的市场预期，赣锋锂业首季盈利表现仍远胜于预期水平，相信第二季盈利或可再历史新高。虽然近期锂价从历史高位回落，逐渐恢复正常，但市场早已预计到。

   该行预期，公司第二季核心盈利可达40亿元人民币以上(对比首季为30亿元人民币)，估计锂价不会像2019年时一样暴跌，疫情影响上半年电动汽车生产，下半年需求恢复或导致锂价反弹。

   瑞银：维持汇丰控股(00005)“买入”评级 目标价62.2港元

   瑞银发布研究报告称，维持汇丰控股(00005)“买入”评级，目标价62.2港元。虽然信贷风险或因经济增长放缓、疫情等因素有所上升，但认为市场对公司每股收益的预测及目前市盈率估值均低估了其盈利能力的上升潜力。

   报告提到，经调整除税前利润47.06亿美元，较公司预期高5%。该行认为2023年的净利息收入值得关注，可受惠于利率环境好转。利率市场假设由现在起的一年内，美国联邦基金利率为3.1厘，而英国央行利率为2.6厘，分别较2021年平均水平增长300点子及250点子。而保守估计孳息率曲线每移动100点子，假设资产收益率增加的一半转嫁给存款人，预计公司首年将增加53亿美元净利息收入，至第三年增至71亿美元。预期2024年的净利息收入较2021年水平高36%。

   瑞信：维持中国铝业(02600)“跑赢大市”评级 目标价7港元

   瑞信发布研究报告称，维持中国铝业(02600)“跑赢大市”评级，目标价7港元。首季纯利同比升61%至16亿元人民币创新高，符合预期，主因铝产品利润率上升，同时公平值增加及资产减值减少亦支持纯利增长。即使首季收入同比升44%，销货成本同比升47.1%，也抵销了整体盈利能力，毛利同比升8%。

   该行预计，行业平均铝产品现金利润率同比升5%至每吨3600元人民币，铝产品利润率将持续高位波动。即使疫情影响，需求相对放缓，海运费率上升及低库存将支持境内铝价。此外，若疫情有效受控，需求反弹，则铝价有望得到支持。