在分析股票价格时,则要注意到,普通的商品都是劳动的结果,它的价值来自于生产该商品所投入的劳动,包括物化劳动的转移和活劳动的固化。因此,其价值的大小取决于“生产该商品所花费的社会必要劳动时间”。5什么是证券编辑证券是根据法律规定发行的代表对财产所有权的收益权的一种法律凭证,有价证券本身并没有价值,不是真正的资本,而是虚拟资本。投资者用货币购买证券,货币的使用权就转为(证券的)发售者所掌握,投资者持有证券只是证明有一定金额的资产或资本价值为他所有,此券可以定期(或不定期)取得一定收入,并且可以通过出卖证券把证券还原为一定数额的货币。虽然证券属于虚拟资本,本身并没有价值,但它代表了对一定数量的现实资本占有权,可以用来买卖,因而具有交换价值。而且,由于它还代表了对所占有的该部分现实资本收益的所有权,所以其交换价值不仅取决于它所代表的这部分现实资本的大小,还与这部分现实资本的收益能力有关,是现实资本和收益能力两者的综合结果。6股票买卖的获利预期编辑还需要指出的是,股票买卖这种虚拟资本及其获利能力的买卖,不只是买现在,更重要的是买对于未来的预期。投资价值的大小,取决于它给投资者所带来预期收益的高低,证券给投资者带来的预期收益越高,其投资价值也就越大,反之则价值越小。根据收入资本化定价法的基本原理,任何资产的“真实的”或者“内在的”价值是该资产的所有者或投资者持有该资产期间所能收的现金流量。由于现金流量属于投资者对该资产在未来持有期内表现的一种预期值,它们必须经过贴现还原为现值,以反映货币的时间价值。根据这一原理,证券的投资基本上是受两个方面因素的影响;一是贴现率的高低;二是投资该证券的预期回报。7股票价值构成因素编辑经济学家认为股票是有其内在价值的,股票价值由以下三因素构成:持有股票获得的回报(股利);在期限终了时股票的终值;用于把未来回报转换为现值的贴现率。正是在这种“收益资本化”的理念指导下,得出了许多经典的股票估价模型。而由此使一些经济学家认为,买卖股票和买卖商品一样,在理性预期条件下不会发生“泡沫”。
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