对股票市场及股价产生影响的种种因素中最敏锐者莫过于金融因素。在金融因素中利率水准的变动对股市行情的影响又最为直接和迅速。一般来说利率下降时股票的价格就上涨;利率上升时股票的价格就会下跌。因此利率的高低以及利率同股票市场的关系也成为股票投资者据以买进和卖出股票的重要依据。
为什么利率的升降与股价的变化呈上述反向运动的关系呢?主要有三个原因：
1.利率的上升不仅会增加公司的借款成本而且还会使公司难以获得必需的资金这样公司就不得不削减生产规模而生产规模的缩小又势必会减少公司的未来利润。因此股价就会下降。反之股价就会上涨。
2.利率上升时投资者据以评估股票价值所在的折现率也会上升股票价值因此会下降从而也会使股价相应下降;反之利率下降时股价就会上升。
3.利率上升时一部分资金从投向股市转向到银行储蓄和购买债券从而会减少市场上的股票需求使股价出现下跌。反之利率下降时储蓄的获利能力降低一部分资金就可能回到股市中来从而扩大对股票的需求使股价上涨。
上述利率与股价运动呈反向变化是一般情况我们也不能将此绝对化。在股市发展的历史上也有一些相对特殊的情形。当形势看好时股票行情暴涨的时候利率的调整对股价的控制作用就不会很大。同样当股市处于暴跌的时候即使出现利率下降的调整政策也可能会使股价回升乏力。美国在1978年就曾出现过利率和股价同时上升的情形。
当时出现这种异常现象主要有两个原因：一是许多金融机构对美国政府当时维持美元在世界上的地位和控制通货膨胀的能力没有信心;二是当时股价已经下降到极低点远远偏离了股票的实际价格从而时大量的外国资金流向了美国股市引起了股价上涨。在香港1981年也曾出现过同样的情形。当然这种利率和股价同时上升和同时回落的现象至今为止也还是比较少见的。
既然利率与股价运动呈反向变化是一种一般情形那么投资者就应该密切关注利率的升降并对利率的走向进行必要的预测以便在利率变动之前抢先一步就对股票买卖进行决策。
对利率的升降走向进行预测在我国应侧重注意以下几个因素的变化情况：
1.贷款利率的变化情况。由于贷款的资金是由银行存款来供应的因此根据贷款利率的下调可以推测出存款利率必将出现下降。
2.市场的景气动向。如果市场过旺物价上涨国家就有可能采取措施来提高利率水准以吸引居民存款的方式来减轻市场压力。相反的如果市场疲软国家就有可能以降低利率水准的方法来推动市场。
3.资金市场的银根松紧状况和国际金融市场的利率水准。国际金融市场的利率水准往往也能影响到国内利率水准的升降和股市行情的涨跌。在一个开放的市场体系中是没有国界的如果海外利率水准低一方面对国内的利率水准产生影响另一方面也会引致海外资金进入国内股市拉动股价上扬。反之如果海外的利率水准上升则会发生与上述相反的情形。
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