周一(1月25日)股市盘中突然大跌,标普500指数突然从3855点一度跌破3800点,VIX恐慌指数一度大涨20%,令多个交易平台崩溃。

   Robinhood在加密交易方面遇到了一些问题Vanguard在推特上说,它了解到一些客户在访问他们的账户时遇到了问题。TD Ameritrade的一位发言人说,该公司已经意识到thinkorswim平台上的一小部分客户受到了影响。嘉信理财宣布,它正在努力解决一个问题。美国银行(Bank of America)发言人说,周一早些时候,登录美林的用户数量有所减少,但这一问题已经得到解决。据Downdetector称,E*Trade用户周一报告了问题。

   华尔街正在热议股市泡沫,高盛(Goldman Sachs)则表示,部分市场处于泡沫之中,但当泡沫破裂时,不太可能拖累整个市场。高盛表示,围绕特殊目的收购(SPAC)公司的热潮,以及投资者对盈利为负的公司的兴趣,都是令人担忧的原因。

   但它还说,这些投机领域不会对标普500指数构成风险。高盛首席美国股票策略师David Kostin对客户表示,“近期部分市场表现出投资者行为与泡沫情绪一致。”“但鉴于这些过度行为在市场中所占份额不高,它们对更广泛的市场构成了较低的系统性风险。”

   高盛指出,2021年已完成56宗SPAC首次公开募股(ipo),筹资160亿美元。该公司表示,在被称为“SPAC之年”的2020年,美国SPAC基金共筹集了229亿美元。

   Kostin称,“低利率、灵活的结构,以及在返还资本前找到目标的两年窗口期,暗示短期内SPACs将继续受欢迎。”“重要的是,我们认为,如果投资者对SPACs的热情消退,公开股票市场几乎不会面临风险。”

   高盛说,收益为负但近期表现强劲的股票也存在类似泡沫的行为。在过去12个月里,盈利为负的股票比平均水平的股票高出40%,排名97个百分点。高盛还表示,这些负收益股票的交易量处于历史最高水平。这些公司占股票交易量的16%,超过了2000年15%的份额。尽管这波涨势似乎不可持续,但似乎对大盘构成的风险不大,因为这些公司的市值仅占总市值的5%。

   但Kostin认为有理由不担心整个市场。他是华尔街的多头之一,预计标准普尔500指数到年底将上涨11%,至4300点。

   他说,股票估值绝对值极高,但考虑到低利率环境,标普500指数目前低于历史平均估值。投资者将低利率视为一种估值缓冲。

   高盛的报告称,即便是周期性调整市盈率(CAPE)指数的创始人、经济学家罗伯特?希勒(Robert Shiller)也指出,该指数表明,只要利率保持在相对较低的水平,股票估值“并不像一些人认为的那么荒谬”。

   此外,高盛说,目前的市场缺乏股市泡沫中常见的极端投资者杠杆作用。由于前所未有的财政刺激,消费者现金充裕,美国家庭可支配收入在2020年强劲增长。这些过剩的储蓄将债务还本付息率推至40年来的最低水平,使得强劲的股票流入通过现金而非杠杆融资。

   高盛说,可以肯定的是,市场中似乎存在泡沫、可能对整体市场构成风险的部分是高增长、高倍数的股票。

   Kostin表示:“就像负收益股和低价股一样,企业价值/销售倍数超过20倍的股票的交易量和股价飙升。”“然而,这些公司的规模要大得多,合计占过去一个月交易量的23%(自1985年以来占96%),占市值的9%。”Kostin表示,"历史表明,投资者在收购估值最高的公司时,要想跑赢大盘的可能性很小。”

   花旗股票策略师Robert Buckland也表示。“每个人都在问我们有关泡沫的问题……即使是泡沫最大的股票指数,也远远落后于前几次泡沫时期的表现,”例如,标普500指数的12个月预期市盈率为22倍,低于互联网危机前25倍的峰值水平。

   此外,尽管对冲基金和投资者情绪调查显示出过度投机的迹象,但货币市场基金、家庭或企业储蓄中的现金仍远高于疫情爆发前的水平。摩根士丹利的跨资产策略师安德鲁·希茨(Andrew Sheets)对客户表示:“情况微妙,某些股票和期权活动活跃,但总体投资流动不那么极端。”“对冲基金似乎很乐观,但鉴于不确定性,许多企业和个人仍在观望。”

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