美国银行(Bank of America)策略师周一(2月1日)在一份报告中写道,在散户狂热交易、兴高采烈的情绪和估值过高之间,如今的市场看起来越来越像互联网泡沫时期的市场。GameStop (GME)、AMC (AMC)、Express (EXPR)等公司的股价上周的上涨强化了这一类比。
美国银行股票策略师萨勃拉曼尼亚(Savita Subramanian)周一在一份报告中写道:“上周的抛售(自去年10月以来最严重)可能是由散户主导的空头挤压引发的,这一散户大量参与市场的情况与2000年十分相似。”“当时我们也看到了类似的愉悦情绪……此外,本财报季估值高,且没有回报,实际上alpha值为负。”
美国银行认为,最近的狂热情绪上升,是股市出现不可持续的泡沫后可能出现回调的反向指标。美国银行专门衡量华尔街策略师看多股票的卖出方指标1月份上涨了近1个百分点,从57.8%升至58.4%。
萨勃拉曼尼亚表示:“该指标仍处于2016年12月以来的‘中性’区间,与指标停留在‘买入’和‘卖出’门槛之间相比,目前的环境回报率更难以预测。”“但目前的水平距离‘卖出’信号只有不到2个百分点,这是自2007年8月以来与‘卖出’之间的最短距离,在那之后,我们看到12个月的回报率为-11%。”
此外,丰厚的估值也引发了市场对回调的担忧,尽管过去三个季度的收益都在下降,但标普500指数仍在继续走高。FactSet数据显示,截至上周五,该指数的12个月预期市盈率(P/E)为21.8,远高于17.6和15.8的5年平均水平,主要原因是成长型股票价格飙升。萨勃拉曼尼亚表示:“2000年的估值差值也同样过高,我们的研究表明,基于目前的差值,股市可能面临下行风险:如果市盈率回升至平均水平,在其他条件不变的情况下,我们可能会看到股市下跌近10%。”
最后,美国银行指出,尽管季度业绩好于预期,但股市表现平平,也与互联网泡沫时期的股价走势十分相似。到目前为止,已有超过180家标普500指数成份股公司公布了第四季度业绩,平均比市场预期高出10%。不过,标普500指数1月份下跌了3%以上,因为企业业绩强于预期,但仍未能激发更多买盘。萨勃拉曼尼亚写道:“销售额和每股收益都超过预期的公司,第二天的表现就差了50个基点,是历史上最差的。”“我们上一次看到类似的反常反应是在科技泡沫达到顶峰时,当时股市下跌了13%。”
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