股票投资者常有的错误观念:第一,价值投资的一特点是不会带来短期暴利;第二,历史会重演,这是技术分析的根本前提之一;第三,因为喜欢某家公司的产品或者服务而买入该公司股票;第四,选择市场出现恐慌的时候进场;五,艾略特波浪和江恩等理论给投资者带来不切实际的想法;第六,认为价值投资就是买入好公司。
第一,价值投资的一个特点就是不会带来短期的暴利,也不追求短期的暴利。但是绝大部分投资者都认为存在一种可以持续获得暴利的方法,而且很多股评家和媒体也在渲染很多传奇的故事,不过这些传奇人物通常都没有下文了,或者在几年的风光之后一蹶不振。价值投资的秘诀在于复利发挥了巨大的威力,这要求投资者具有耐心和长远的眼光,但问题就在于绝大部分投资者都没有长远的眼光,也缺乏足够的耐心,他们总是想一下捞个大元宝。正是由于抱着虚幻的盈利目标,使得他们为了追求高收益而进行了不理性的交易,比如重仓交易,根据传言交易,追逐热点,这些都会极大提高交易费用,影响交易情绪,进而危及理性的交易判断。
第二,历史会重演,这是技术分析的根本前提之一,也是价值投资者不相信所谓“新经济”会带来不同的原因。历史上每次股市的癫狂都是与所谓的“新时代”密切相关,比如2000年的互联网泡沫。人们往往倾向于忘记历史,而这是有害的。太阳底下没有新鲜的事情,进行价值投资的时候一定要考察过去,股市的过去、公司的过去,只有以历史的眼光来看待整个过程才能做好投资,不能因为眼前的情况,美好的预期而做出投资决策。
第三,因为喜欢某家公司的产品或者服务,而买入这家公司的股票。很多人将巴菲特和彼得·林奇的方法片面化了,这两位大师强调了产品受到追捧是投资的前提,但是却并不能构成投资的充分条件。喜欢一家上市公司的产品,只是选股的第一步,还要进行财务、公司运营等多方面的分析才能判定一家公司是否具有持久竞争优势,然后再对股价和公司价值的关系进行合理判断,最后才能得出是否买人或者继续持有的决定。
第四,价值投资者通常选择市场出现恐慌的时候进场,正是由于人群的恐慌才会使得股票的价格远远低于价值,这就是价值投资者买人的机会。但是,人的天性使得从众成为最舒适的选择,所以在市场出现大幅度下跌时,要投资者大胆买人或者继续持有股票往往非常困难。所以,在市场恐慌的时候,跟着惊慌失措往往是投资者的通病。人弃我取,这才是价值投资之道。
第五,艾略特波浪理论和江恩理论以及嘉路兰螺旋历法给很多投资者带来一种不切实际的想法,那就是可以判定市场的顶底。其实,这些理论本身只是提供了一个概率工具,并不适合作为预测之用,更不能单单将这些理论作为进场和出场的工具。绝大部分价值投资者都对这些理论嗤之以鼻,我们倒没有这么鄙视这些理论,根据我们的实践,这些理论确实存在一定程度的有用性。它们可以提醒一些潜在的关键转折点,但是却不能当做决策的依据。这些理论助长了人们的“能力幻想”,使得交易者认为自己可以在最低点附近买入,在最高点卖出,追逐价格的波动。要长期做到这点存在难度,那些跟随长期趋势的技术交易者比那些追逐短期波动的技术交易者更容易做到。无论是你采用技术分析,还是基本分析,一定要避免一种“能力幻想”,那就是你可以准确预测市场的转折点。任何时候都要为自己的判断留有余地,为自己的决策定下容错空间。
第六,认为价值投资就是买入好公司,而不管其买入价格如何。投资跟商品买卖没有太多差别,你买一台笔记本电脑用于工作一般会考虑三个问题:其一,这台笔记本电脑本身的性能和配置如何,这相当于考察“资产价值”;其二,这台笔记本电脑可以为你的工作带来多大的效用,创造多少价值,这相当于考察“未来收益的价值”;其三,这台笔记本电脑的售价是多少。只有当笔记本电脑的性价比足够高时,你才会买入这台电脑。这跟买入一家公司的股票的决策过程一样。但是,又有几个投资者是按照这样的分析流程进行证券买卖决策的。四流的投资者不管价格,也不管公司质量,只跟风买入;三流的投资者只看价格,不管公司质量,专拣便宜的垃圾股;二流的投资者只管公司质量,不看股价,经常买在高位;一流的投资者既要查看公司的质量,也要查看股票价格,寻找高质量低价格的投资机会。
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