蚂蚁金服688688即将开启申购，据最新投行报告显示，阿里巴巴旗下蚂蚁集团的估值提升至3800至4610亿美元。据此前报道，蚂蚁集团将其IPO估值上调至2800亿美元。2020年8月25日，蚂蚁集团IPO申请获得受理，有消息称，蚂蚁集团估值为2250亿美元，蚂蚁集团募集规模有望成为今年全球第一。仅仅历时2个月，蚂蚁集团的估值从2250亿美元提升到如今的4610亿美元，估值已然翻倍。
全球十大股权基金，已有六家上车，吸引力何在?
除了阿里巴巴之外，蚂蚁在科创板的IPO还吸引了包括中投公司、中国社保基金、新加坡淡马锡、新加坡政府投资基金、阿布扎比投资局、沙特公共投资基金等全球十大主权基金中的六家参与战略配售。
按照招股意向书，蚂蚁集团80%的发行股份为战略配售，占A股初始发行量80%，参与战略配售的投资者需承诺1-2年的限售期，为科创板历史最严。那究竟是什么吸引了六大主权基金的参与?
作为中国第一家真正意义上的互联网巨头，蚂蚁集团仍保持较高的同比营收增速，2018年总收入857亿，同比增长31.1%;2019年总收入1206亿，同比增长40.7%;2020年一季度，总收入725亿，同比增长38%。
2020年上半年，蚂蚁集团实现营业收入725亿元，同比增长38.0%：
1)数字支付业务实现营业收入260亿元，同比增长13.1%，收入占比35.9%;
2)数字金融科技平台业务实现营业收入460亿元，同比增长56.9%，收入占比63.4%;
3)创新业务及其他实现营业收入5.4亿元，同比增长112.5%，收入占比0.8%。
估值翻倍，对“打新”的影响
蚂蚁集团估值如今高达4610亿美元，这意味着蚂蚁集团一旦上市，就超越维萨和万事达成为全球市值最高的金融科技公司。根据发行方案，此次蚂蚁集团IPO在战略配售和港股份额以外，在回拨机制启动前和“绿鞋”启动前，市场投资者可分享网上网下3.34亿股的申购份额，按目前市场对蚂蚁集团2万亿元估值计算，打新规模超过200亿元。
公司估值与IPO定价不能混为一谈，公司估值是指着眼于公司本身，对公司的内在价值进行评估，此次投行的3800亿-4610亿美元估值，就属于公司估值;而IPO定价大致可分为两个部分，一是公司估值，二是价值发现。但高估值下，会带来IPO定价的逆向反馈。
如果IPO定价过高，会对二级市场利润造成挤压，“打新”收益下降。也就是说，估值过高会影响“打新”的收益。
小结：市场盛传的蚂蚁集团3800亿-4610亿美元仅为投行的公司估值，与IPO定价并非完全一致，作为二级市场参与者，更应关心是IPO定价，而非当前公司估值，IPO定价将深刻影响二级市场收益，包括“打新”以及股票交易。蚂蚁集团的初步询价时间为10月23日的9:30-15:00。
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