医药反腐｜反腐风暴中，投资者向医药公司提了134个问题

今天（8月8日），医药股在市值昨日蒸发2000亿后迎来反弹。精华制药、龙津药业、双成药业等多支个股涨停。（相关阅读：医药板块一天蒸发超2000亿，这些公司的销售费用值得关注）

但医药反腐的风暴并未就此平静。据第一财经记者不完全统计，在沪深两市的投资者互动平台上，自7月下旬以来，投资者正在就医药领域反腐的问题密集向上市公司发问，药企的销售费用备受关注。

截至今日发稿时，深交所互动易平台上已经有78条提问关于医药反腐的提问，上证所的e互动平台上也有56条相关问题。在投资者们普遍关心医药领域反腐是否会对公司造成影响的同时，上市公司的回复也出现了分化。

备受关注的销售费用

近期因实控人、董事长涉嫌行贿被留置的卫宁健康（300253.SZ）受到了投资者的关切，公司回复“分析研判医疗反腐对贵司经营的影响”时称，“可能会对个别地区的个别医院项目招标节奏造成延后，但预计对整体市场影响不大。”财报显示，卫宁健康去年销售费用达到4.96亿元，同比增长28.10%，今年一季度销售费用1.19亿元，较上年同期增加58.64%。

有多家公司收到了投资者关于销售费用的正面提问，但并未回复。

近半月来跌幅较大的丽珠集团(000513.SZ)和一品红(300723.SZ)备受关注。有投资者在8月7日向丽珠集团提问此次医疗行业反腐对公司的影响，“是否对销售费用及后续的销售额（产生影响）？预计会有多少比例”；也有投资者早在7月31日提问一品红，“贵公司2023年一季度财报显示销售费用3.898亿，营业成本6.316亿，占比61.7%；2022年全年销售费用12.49亿，营业成本20.68亿，占比60.4%。如此高的销售费用占比会不会成为反腐重点对象，公司后期有什么有效降低销售费用占比的措施吗？”

数据显示，广誉远(600771.SH)2022 年销售费用达到8.54亿元，销售费用率85.82%，2021年的销售费用率达到了91.57%。今年一季度，这一数字尽管有所回落，依然达到57.42%。有投资者提问，“采取了什么措施来有效降低销售费用？”“在新销售网建立方面，公司付出了什么努力？”

有投资者提问新天药业(002873.SZ)，询问销售费用占比是多少，医疗反腐对于院内药来讲有什么影响。公司回复称，详细数据请关注公司将于8月29日挂网披露的半年度报告。财报显示，新天药业销售费用率在2022年达到48.91%，今年一季度为48.00%。

比如有投资者向沃森生物(300142.SZ)提问“公司高额高比例的销售费用始终被投资者和市场所诟病，公司能不能在此平台澄清说明一下销售费用的构成？”

华东医药(000963.SZ)方面，有投资者提问，“作为浙江医药销售排名第一的公司，上年销售费用达63.35亿，请问近期医院反腐工作对公司有什么正面和负面影响？对销售费用合规性有什么具体管控措施？”也有投资者问及“会影响公司产品入医院吗？”

财报显示，南新制药(688189.SH)去年全年和今年一季度的销售费用率分别为60.56%和59.83%。有投资者问，“有没有对过往奇高的销售费用进行自查？贵司严重依赖学术推广进行营销，未来销售方式是否会有调整，经营还能继续下去么？”

此外，百济神州(688235.SH)、上海医药(601607.SH)、济川药业(600566.SH)也都收到了关于销售费用的提问，截至发稿时，上述多家公司对投资者提问尚未公开回复。

扎根多肽药物领域的双成药业(002693.SZ)于今日涨停，但值得注意的是，该公司曾在今年被深交所关注过销售费用，并被询问支付对象是否存在利益相关方，是否存在变相利益输送等情况。问询函中提及，公司市场开发费占销售费用的97.61%，数据显示，双成药业在2022年花去了1.23亿元市场维护费。对此双成药业回复称，公司市场开发费全部为市场维护费，公司市场开发费用主要系为维护老产品现有市场、开发拓展增量市场、保持并扩大公司产品市场占有率而发生的费用。

特一药业(002728.SZ)今日大涨8.10%，有投资者提问称，“公司之前医药行贿被罚了几十万是否属实?这次医药反腐公司有涉及其中吗？”特一药业回复表示，“公司一直以来依法经营，未曾有因医药行贿被处罚的情形。医药反腐有利于优化经营环境和公平竞争，利于医药行业长期发展。”

部分公司积极回应

一些公司积极回应了投资者的提问，并强调自身的主营业务特性与公立医院或此次医药反腐无关。也有龙头企业如迈瑞医疗强调了自身对于合规的重视，并肯定了反腐的积极意义。

医疗器械企业五洲医疗(301234.SZ)称，“公司产品以外销为主，目前国内医药反腐对公司暂无重大影响”。医疗设备与耗材产品制造商怡和嘉业(301367.SZ)表示，“2022年国内收入占比15%。其中，国内销售渠道以线上零售及线下器械门店为主，院线端涉及较少”。

医美巨头爱美客(300896.SZ)则称，“公司产品主要销往民营医美机构，在公立医院的销售金额很小，公司的销售费用率一直保持在较低水平”。特一药业(002728.SZ)表示“公司的产品主要是OTC产品，主要通过经销商进入药店和诊所，院内占比较小”。以特色原料药业务起家的美诺华(603538.SH)强调，“公司制剂产品销售以参与国家、省市集采为主”。汉商集团(600774.SH)称，“近年来积极布局院外零售市场，自建OTC销售团队，2022年院外零售渠道在大健康板块的营业收入占比达到56.7%”。

8月8日，有投资者对迈瑞医疗(300760.SZ)表示，“建议公司作为医疗器械龙头企业带头成立医药行业廉洁自查自纠委员会，助力国内医药领域健康长远发展，希望管理层采纳”。对此迈瑞医疗回复称，“在医疗反腐的背景下，医院将更加重视采购流程的规范化和经销商的合规化。公司一直视合规为生命线，对经销商的合规管理更是全行业中最为严格的。公司在全球范围内建立了有效的商业道德及合规管理框架，并设置了合规委员会作为商业道德及合规业务管理的议事和决策机构。”

包括龙头企业在内的一些公司表示，长期来看反腐有着积极意义。

迈瑞医疗称，“长期来看，整治医疗领域腐败问题是净化营商环境、激发生产企业创新活力的必经之路，未来行业集中度将持续提升，公司品牌力和产品力的优势将得到进一步凸显。” 新华制药(000756.SZ)表示“反腐有利于净化经营环境，促进公平竞争”。爱尔眼科(300015.SZ)表示，“反腐整治是必要的，有利于推动健康中国战略、有利于净化医药行业生态”。

五洲医疗认为，“随着医药行业发展环境的优化，有利于公司进一步开拓国内市场”。重药控股(000950.SZ)表示，“医疗反腐是行业回归正常秩序的必由之路，有利于行业长远健康发展。公平、公正的竞争环境，也将有利于合规经营企业的稳定发展。” 新华医疗(600587.SH)称，“基于公司对反腐败的规范性，综合考虑公司的品牌和产品质量，此次反腐败行动有利于推动公司业务规模的拓展。”

有投资者提问区域性医药流通企业柳药集团(603368.SH)“20%的增长目标能否实现”，公司回复称“医疗反腐将打击、清退部分运营不合规的企业，遏制违规行为，从而有利于推动行业高质量发展，对合规经营企业影响有限。公司股权激励所设业绩目标值不变”。