重整润盈生物，均瑶健康欲借益生菌业务“破圈”

疫情下益生菌的大热，让越来越多的食品饮料企业看到了转型的机会。

“乳酸菌第一股”均瑶健康（605388.SH）就宣布已完成对益生菌企业润盈生物工程(上海)有限公司（下称"均瑶润盈"）的重整，并联合江南大学自主研发推出全新YPEPRO益生菌，用本土专利菌株替代进口菌株。根据计划，均瑶健康益生菌业务将成为第二主业，增加营收的同时，也解决目前常温乳酸菌饮料市场竞争快速加剧的问题。

开拓第二主业

均瑶健康是国内常温乳酸菌领域的头部企业，2021年实现收入9.1亿元，同比增长7.2%，其中乳酸菌饮品收入7.5亿元，同比增长8.7%，占总收入的82.6%。

近年来，由于口味和功能性的特点，常温乳酸菌饮料市场需求一直稳定增长，但行业竞争也在加剧。尤其是常温乳酸菌饮品领域近年呈现快速增长且行业利润率较高，吸引了更多品牌入场。除了均瑶健康外，娃哈哈、伊利、蒙牛等，以及众多二、三线品牌都有相关产品，而受疫情影响，叠加原材料价格上涨，以及同业低价促销竞争，也让行业净利润整体下滑。

在2020年8月上市后，均瑶健康希望以功能性益生菌为核心推动业务转型，开发符合国人生物特性和健康需求的益生菌产品。2021年，均瑶健康开始增加益生菌相关业务，比如围绕抗幽门螺旋杆菌的和解酒护肝菌株进行尝试，并快速拓展到抗肥胖等领域，形成了多个益生菌系列产品。

刚试水的益生菌饮品和食品，在2021年分别贡献了2123万元和3543万元收入，约占均瑶健康收入的2.3%和3.8%，也让公司管理层看到了新机会。

疫情下，消费者越来越关注健康，也带动了益生菌产品的热销。在2023年1月上海两会现场，均瑶集团总裁、均瑶健康董事长王均豪曾透露，近期均瑶健康的益生菌产品销量大涨，其中肠道益生菌的销售额和正常时期相比提高了一倍多，订单产能已经满负荷。

财报也显示，2022年前三季度，均瑶健康实现收入8.4亿元，同比增长20.6%，其中益生菌饮品和食品分别收入2274万元和3700万元，已经超过益生菌品类2021年全年收入。

2022年11月，均瑶健康又公告称，法院批准其负责润盈生物的破产重整。润盈生物是国内较早开展益生菌领域生产的龙头企业，高活性冻干菌粉年产能达300吨，是亚洲大型益生菌生产基地之一，并且有20余年益生菌生产技术储备和专利储备、4000余株自主知识产权的益生菌菌种资源库。公告中，均瑶健康表示，重整润盈生物后，在菌株储备、生产技术、海外市场方面得到了补充，初步构建起“研发—生产—销售”一体化闭环，并有意将其打造成为第二主业。

根据计划，均瑶润盈整合后第一年为恢复期，均瑶健康将提供资金、专利菌株、设备等帮助润盈生物重新盈利，并进一步对其产线进行改造扩大；第二年则将推出针对上下游的益生菌产品；第三年扩大生产并推动国际化销售，希望达到国内国外5：5的比例。

据均瑶健康董事会秘书郭沁透露，润盈生物破产重整主要与此前股东层面纠纷有关，并非业务问题，在重整期润盈生物的业务也未停止，每个月还有700万元-800万元的销售额，其在发酵技术和耐热高温菌技术上属于国际领先地位。

根据设想，均瑶健康希望未来三年均瑶润盈可以贡献1.5亿、2.7亿、5.3亿的收入，以及0.3亿、0.8亿和1.8亿元的净利润。

华鑫证券发布的研报预计，通过帮助润盈生物恢复生产经营，到2023年6-7月份，首次产能倍增改造就能完成。随着均瑶健康对润盈生物重整工作的完成，2023年均瑶健康将更好的发力益生菌领域，夯实第二增长曲线。

抢食进口益生菌市场

值得注意的是，在国内的益生菌市场上，国际巨头依然占据主导。

智研咨询调研数据显示，国内益生菌原料市场中，杜邦和科汉森合计市场占有率仍超过80%。均瑶健康则希望通过继续与高校等研究机构合作等方式，推动菌株商业化和产业化，实现国产替代进口，抢夺益生菌的市场份额。

均瑶健康最新发布的全新YPEPRO益生菌，就是使用了国内主要益生菌研发机构江南大学与均瑶健康联合研究院开发的两歧双歧杆菌CCFM1166替代进口的菌株，并由均瑶润盈进行生产。目前，均瑶健康通过与江南大学等高校合作，已经储备了近20株专利益生菌菌株。

同时从2023年开始，均瑶健康管理层还准备引入不同的团队，以不同的机制能够在各个环节中实现赛马机制，希望在终端上面跑出更多的品牌，包括女性健康、烘焙类、薯片类、糖果类，完善益生菌产品矩阵。

“民族益生菌产业的崛起，需要研、产、销多方合力, 共建链式生态圈，打造全球益生菌领导品牌。”王均豪表示。

不只是均瑶健康，近期布局益生菌的国内企业的业务增长都好于预期。万泽股份（000534.SZ）近日发布2023年一季报业绩预告，称一季度预计净利润为5600万元至6200万元，同比增长71.5%至89.9%，增长与益生菌产品销量较大幅度增长有关。健合集团（01112.HK）2月28日晚也发布预告，称婴配粉业务全年正增长，益生菌补充品销售额则实现双位数增长。

不过，虽然疫情下国内益生菌市场快速发展，但目前益生菌行业依然面临标准缺失的难题，国内并没有专门针对普通食品类型的益生菌标准。

科拓生物董秘张凌宇就曾告诉第一财经记者，目前益生菌行业面临的主要问题就是没有标准，没有标准意味着没有门槛、没有底线，全凭企业自觉。

王均豪则指出，2022年底新修订的《食品安全国家标准 饮料》，已经将“乳酸菌饮料产品”修改为“添加菌种的产品”，并对产品活菌数进行了明确规范，在一定程度上规避了企业在益生菌活菌数上打擦边球的做法，也希望未来能有更多有利于行业健康有序发展的标准细则出台。