一、三重因素影响下近期人民币汇率快速贬值并逼近心理关口“7”
8月12日以来,人民币汇率经历一轮快速贬值。美元兑人民币从6.73贬值2.9%至9月5日的6.93,接近破“7”关口。本轮人民币快速贬值,主要有三方面原因,首先是地产偏弱,叠加国内疫情反弹。
二、降低外汇存款准备金释放190亿外汇资金以维稳人民币汇率,短期人民币汇率可能以震荡为主
央行降低外汇存款准备金率意在稳汇率。银行外币存款需要缴纳外币存款准备金。降低外汇存款准备金相当于在外汇市场释放更多的外汇资金,通过增加外汇供给减缓人民币贬值压力。央行在5月降低外汇存款准备金率1个百分点,以缓和当时的人民币汇率快速贬值势头。本次央行降低2个百分点的外汇存款准备金率,释放190.7亿美元外汇资金以维稳汇率。另外,本次降低外汇存款准备金率,也是为了引导市场预期,央行有充足的工具维稳汇率。
三、地产持续恶化风险小,经常账户顺差处于高位,人民币持续贬值风险可控
房地产行业维持弱势,但政策在逐步加码放松,需求侧按揭贷款基准利率再度下调15bp,各地限购限贷等措施也在放松。
四、货币政策目标中对稳汇率的述求增加,降准窗口可能要延后
央行货币政策维持多目标平衡,目标包括汇率、通胀、经济增长等。
五、债市环境依然友好,方向比空间重要
近期中美利差倒挂加深以及人民币汇率快速贬值对债市影响不大。因为外资体量小并非债市主导因素。在降息的带动下,中国国债利率震荡回落。
风险提示:货币宽松不及预期,疫情快速缓和,经济恢复速度超预期。
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