周末突发！放宽对华关税？拜登：我正在做决定！6700亿资产拉响警报，美国酝酿大招：限制出口！影响多大

　　一场罕见的大幅加息，正在全球金融市场刮起风暴。

　　规模超1000亿美元（约合人民币6700亿元）的美国垃圾债券，也拉响了警报。据彭博社的最新数据显示，美国垃圾级公司债券的利差自2020年11月以来首次超过500个基点。利差上升意味着，债券违约风险将上升。

　　其实，市场担忧的是美国经济衰退的风险。美国经济的中流砥柱——消费，出现了预警信号。首先是，美国5月零售销售月率录得-0.3%，是今年的首次下降；其次是，美国消费者支出也已经显示出失去动力的迹象。华尔街分析机构认为，美国通胀飙升、消费者信心低迷以及美联储的激进态度，导致美国零售销售数据低于预期，极有可能让市场认为，美国经济衰退已经来临。

　　为了遏制持续飙升的通货膨胀率，拜登政府可谓绞尽脑汁。媒体消息称，白宫高级官员们正考虑限制美国出口燃油，一度引发了全球能源市场的紧张。

　　当地时间周六（6月18日），美国总统拜登在接受美联社记者采访时暗示，他即将就是否放宽对华关税一事做出决定。“我正在做决定，”拜登当天在特拉华州海滨别墅附近骑完自行车后对记者表示。目前，拜登政府正在研究取消前总统特朗普实施的部分对华商品加征的关税。白宫国家安全和经济助理们正在完成对美国关税政策的审查，并向总统提出建议。

　　新一轮风暴将至

　　美联储的加息风暴，正在席卷美国金融市场的每个角落。

　　美股崩盘的同时，美国债券市场也拉响了警报。根据彭博社的最新数据显示，美国垃圾级公司债券的利差自2020年11月以来首次超过500个基点。

　　需要指出的是，利差上升意味着，债券违约率将上升。过去2周，由于美联储大幅加息，加剧了市场对美国经济衰退的担忧，美国垃圾债券利差大幅飙升超100个基点。

　　与此同时，市场资金对美国债券的信心正在迅速下降。截至6月15日当周，有66亿美元（约合人民币442亿元）的资金从低质量、高收益的美国垃圾公司债券基金中撤出，成为了2020年3月以来基金抛售最严重的一周。

　　另外，根据金融数据提供商EPFR的数据，今年迄今，美国垃圾公司债券基金的资金流出高达近350亿美元（约合人民币2344亿元）。截至6月15日当周，美国投资级债券的资金流出量达到21亿美元，创下2021年4月以来的最大单周流出。

　　据美国互动数据公司汇编的数据，截至目前，收益率超过美债收益率10个百分点以上的美国垃圾公司债规模，已经达到1000亿美元（约合人民币6699亿元）。

　　值得警惕的是，美国的高质量公司债券也拉响了警报。美国互动数据公司（Ice Data Services）汇编的数据显示，高质量投资级美国公司债券的收益率接近5%，超过了2020年3月疫情最严重时的水平。

　　回顾历史，美国的高质量公司债券上一次创出如此之高的收益率，还需要追溯至2009年全球金融危机。

　　与此同时，欧洲债券市场也动荡不断，浓眉大眼的瑞士信贷也“爆雷”。据媒体报道，知情人士透露，瑞士信贷将发行15亿美元AT1资本债券（在压力时期可转换为股票），息票率高达9.75%。

　　一场经济衰退不可避免？

　　美国债券市场拉响警报的背后或许是，对美国经济衰退的担忧。

　　一直被看作是美国经济“中流砥柱”的消费，也出现了预警信号。

　　首先是，美国5月零售销售月率录得-0.3%，创出2021年12月以来新低，预期为0.2%，这也是今年的首次下降。

　　其次是，美国消费者支出也已经显示出失去动力的迹象。投行巴克莱本周发布的一份报告显示，美国5月的信用卡支出同比增长仅10%。而在2021年的5月至12月中，月度支出平均增幅都超过20%。

　　华尔街机构认为，美国和全球通胀飙升、美国购买力下降、消费者信心低迷以及美联储的激进态度，可能在未来几个月继续压倒美国零售额，低于预期的零售销售数据极有可能让市场认为经济衰退已经来临。

　　意味着，美国经济避免衰退的“最后一道防线”，正在失守。

　　摩根大通首席全球策略师大卫·凯利表示，美联储只有一种方法可以扼杀通胀，那就是压制需求、压制房地产业、压制投资甚至压制出口。尽管听起来非常可怕，非常血腥，但若想解决高通胀，美联储只能走此下策。

　　当前，美联储利率观察工具（FedWatch）显示，市场定价美联储7月加息75个基点的可能性高达81.4%。

　　当地时间6月17日，在美联储主席鲍威尔下周出席美国国会听证之前，美联储发布了被称为“迄今为止最鹰派抗击通胀措辞”的半年度货币政策报告。其中特别提到，FOMC货币政策委员会致力于恢复物价稳定，这是维持强劲劳动力市场所必需的，是无条件的（unconditional）。

　　除了消费，美国的制造业、房地产行业也都出现了较大的麻烦。当地时间6月16日公布的最新经济数据显示，美国5月新屋开工大幅下跌14.4%，费城联储的6月制造业指数将至-3.3，为2020年5月以来首次跌入萎缩区间。另外，美国首次申请失业救济人数为22.9万人，高于市场预期的21.5万人。

　　面对一系列数据指标的预警，华尔街机构的悲观预期也正在加重。彭博经济的最新估计显示，到2024年年初，美国出现经济衰退的可能性已经升至72%。

　　富国银行的最新预测显示，随着美国的通货膨胀变得愈发严重，正在不断侵蚀美国消费者的消费能力，以及美联储采取更激进的措施来解决通胀问题，美国经济将从2023年中期开始将出现“温和的衰退”。

　　另外，摩根大通也表示，美股反映的美国经济衰退概率为85%，市场对政策失误和随后必须扭转政策的担忧加剧，衰退或成为“自我实现的预言”，而欧洲股市暗示的衰退概率为80%。

　　中金公司(行情601995,诊股)也认为，接下来美联储将会竭尽全力对抗通胀，如果需要一场经济衰退来换取物价稳定，美联储可能也会选择这么做，本轮联邦基金利率高点或超4%。

　　拜登酝酿大动作

　　美国“爆表”的通胀，似乎是所有危机的“导火索”。

　　目前来看，美国的这场通胀危机，短时间内可能无法平息。当前全美平均汽油价格已升至每加仑5.004美元（1加仑约为3.7升），这是美国历史上平均汽油价格首次突破5美元，而一年前这一数据仅为3.077美元/加仑，涨幅超过62%。

　　面对天价的汽油，美国越来越多的消费者转向电动汽车，然而一场新的通胀危机却正在酝酿。

　　受消费者需求和材料成本上升的压力，汽车制造商正在全面提高电动汽车的价格。6月16日，特斯拉在美国全线提价，一些车型的价格提高了6000美元，这已经是今年的第3次提价。

　　与此同时，电动卡车初创公司Rivian、福特也上调了电动汽车的价格。汽车研究公司Edmunds.com的数据显示，上个月电动汽车的平均价格达到了60984美元，远高于整体汽车市场的46634美元。

　　全面涨价的电动汽车，叠加持续飙涨的能源价格，或将再度刺激美国通胀率继续上行。

　　截至6月16日，反映对美国通胀最为敏感的交易员预期的指标显示，美国的高通胀的状况将会持续，CPI从6月开始可能会连续4个月都将处于9%左右或更高的水平。

　　为了遏制持续飙升的通货膨胀率，拜登政府可谓绞尽脑汁。美东时间6月16日，媒体消息称，白宫高级官员们正考虑限制美国出口燃油，以设法控制美国加油站的汽油价格涨破5美元/加仑。

　　这次讨论是白宫官员考虑的一系列抑制汽油价格的方案之一，而这些方案对拜登在11月中期选举中至关重要。

　　但这次讨论却引发了全球能源市场的紧张。据美国能源信息署的数据，今年到目前为止，汽油出口量约75.5万桶/天，相比2021年同期的68.1万桶/天略有增加。数据还显示，2021年美国每天出口约860万桶石油和成品油，略高于进口量。

　　欧洲方面自然是最为紧张的，拜登此前一再强调，在俄乌冲突期间，美国承诺帮助欧洲盟友拥有充足的能源供应。在欧洲逐渐减少对俄罗斯能源的依赖之际，美国限制燃料出口至欧洲可能会使欧美之间产生新的摩擦。

　　美国石油协会（API）负责政策、经济和监管事务的高级副总裁Frank Macchiarola表示，限制美国能源出口只会造成市场进一步不稳定，削弱美国能源领导地位，严重损害盟友。

　　目前，尚不清楚美国白宫的讨论进展到何种程度，不过至少有一位知情人士了解到，任何新的出口限制措施，都不会立即实施。