冲上900亿美元！

　　随着板块增长主题的流行，过去两年，全球范围内主题基金大行其道。

　　晨星最新的报告显示，截至2021年底的两年间，全球主题基金数量达1952只，资产管理规模8060亿美元，增幅接近两倍。仅2021年，全球就新发行了589只主题基金，是2020年新发行基金数量（271只）的两倍以上，资金净流入规模达1880亿美元。

　　而中国内地市场的主题式基金发展也十分迅猛。数据显示，2021年全年A股市场新发主题基金数量达169只，特别是关注新能源、数字经济以及中国结构性改革等板块表现亮眼。

　　中国内地主题基金井喷

　　过去两年，中国内地的主题基金市场经历了爆发式增长期。

　　截至2021年12月，中国内地主题基金数量已增加至373只，管理资产规模增长51%至900亿美元，成为欧洲和美国以外最大的主题基金市场，在全球市场所占份额达11%。

　　晨星基金研究分析师吴雪艳表示，中国主题基金过去一年的显著增长，主要是受到新产品推出、持续的资产净流入和强劲的市场表现的推动，尤其是能源转型、数字经济和未来出行方式主题的基金。

　　中国内地市场也成为亚洲主题基金市场规模增长的重要引擎。截至2021年底，北美和欧洲市场以外的主题基金管理的资产绝对值同比增长37%，达到2010亿美元。其中，日本和韩国的主题基金市场管理资产规模分别为700亿美元和150亿美元，亚洲区的其他市场，包括台湾省、印度、香港特区和澳大利亚的主题基金规模则在30亿美元到80亿美元不等。

　　香港特区的主题基金市场也有一定增长。截至2021年底，其资产规模同比增加27%，达27亿美元，其中以ETF 产品为主，根据港交所数据，2019年香港只有15只主题式ETF，资产管理规模仅约3亿美元；截至2021年年底，香港市场已拥有超过40只主题式ETF，资产管理规模增长至64亿美元，主题式ETF目前占据了香港主题基金市场总资产规模的87%。

　　“主题式投资方式虽然仍相对较新，但已成功吸引不少投资者的兴趣，并吸纳了不少资金，”香港交易所交易所买卖产品主管罗博仁说。他指出，与主要留意基本指标，包括股价净值比、市盈率，以及传统产业的传统式投资相比，主题式ETF是投资于未来社会的大趋势。

　　全球来看，欧洲仍然是最大的主题基金市场，在全球主题基金市场的占比从2002年的15%提高到55%。截至2021年底的3年内，欧洲主题基金收获2000亿美元的资金净流入。

　　相比之下，2021年美国主题基金并无显著增长，但仍为全球第二大主题基金市场，资产管理规模1650亿美元，在全球主题基金市场的占比从2002年的51%下降到21%。

　　晨星的被动基金研究分析师Kenneth Lamont指出，近年来，全球主题基金成长幅度均是前所未见，不论是在数量或范围上。这些基金包括具长期发展趋势的主题，如人工智慧（AI）的科技题材、Z世代等社会概念以及再生能源或气候变迁等实体资源的主题。

　　全球主题基金资产管理规模（以地区划分）图片来源：晨星

　　科技主题最热

　　从基金的管理方式来看，全球近75%的主题基金采用主动管理方式，主要是欧洲的主题基金，而美国则呈现出ETF产品主导的局面。

　　以投资主题来看，科技主题的基金在2021年最受青睐，这类基金的资产管理规模1050亿美元，占全球主题基金的50%。其次是能源主题基金，资产管理规模980亿美元，为全球第二大热门主题基金。

　　全球主题基金资产管理规模（以主题划分），图片来源：晨星

　　在中国内地市场，投资太阳能(行情000591,诊股)及其他清洁能源板块的能源转型主题的基金最受投资者青睐，截至2021年12月，共有34只相关基金，管理资产规模占全部主题基金资产管理规模的20%，其次是关注电动车等未来出行方式主题和数字经济主题。

　　而港股市场上，从行业来看，医疗、互联网、科技等主题基金最获追捧。市场分析称，互联网行业中长期仍具有较大的成长空间，其创新能力强，边际成本低，互联网企业相对较少受到地域限制且拥有较大网络效应。

　　而新推出的主题基金产品是推动市场规模增长的关键驱动力(行情838275,诊股)，2021年，资产管理公司在欧洲及美国以外的市场推出了超过300只新的主题基金，其中一半来自中国，超过60%为泛科技主题。

　　主题基金长期表现欠佳

　　虽然主题基金在全球范围内大受欢迎，但晨星的分析显示其长期回报并没有想象中那么好。将时间拉长到过去5年，主题基金的成功率就会下降到39%，而如果拉长到15年，全球超过75%的主题基金已经关闭，只有1/10的基金幸存且表现出色。

　　吴雪艳表示，这些主题基金启发了投资者的想象空间，但大家应小心为上。这些基金的设计往往更着眼于可销售性，而非投资适宜性。投资者往往在错误的时间购入基金，最终获得令人失望的回报。考虑购买主题ETF的投资者务必谨慎分析相关特定主题是否具有长期投资价值，而不是只受短暂瞩目的主题。

　　未来资产环球投资Global X ETF产品专员陈承冲也表达了类似观点。“主题式投资要考虑的因素包括高确信度和可投资性。确保投资的是长期性的结构变化，而不是昙花一现的时尚，并且有大量具备充裕流动性且与主题相关的上市公司可供选择投资。”他表示，由于主题式投资追求的是五年及以上的中长期投资，因此进入市场的时点并不十分重要。

　　有业内人士分析称，主题投资本身具有一定局限性，即使是容量较大的行业，也会有周期和景气度变化。不少基金投资者被主题基金亮眼的业绩吸引而来，但当风口过去，可能释放巨大的市场风险。

　　晨星的投资组合分析师AMY ARNOTT 也表示，对于大多数投资者来说，坚持配置传统的股票基金比涉足主题基金要安全得多。主题基金存在高波动率，投资者应避免在短期内最受欢迎的领域进行新的投资——这些领域往往由于估值过高，也有更大的下跌空间。