原油基金溢价近20%，公募提示风险！后市怎么走

　　年内大宗商品表现亮眼，原油价格大幅拉升。随着国际油价的走高，油气类QDII基金收益不断飙升，涨幅居前，年内收益最高达23.31%。

　　地缘局势紧张，全球避险情绪升温，黄金、石油等大宗商品价格震荡走高。随着国际油价的走高，油气类QDII基金收益不断飙升，涨幅居前，年内收益最高达23.31%。

　　油气类QDII-LOF的高收益，也使得其中一些基金在二级市场的交易价格出现近20%的溢价。

　　广发基金于2月25日、2月28日连续两个交易日发布了溢价风险提示公告，提醒投资者密切关注基金份额净值及二级市场交易价格，注意投资风险。

　　或因受到风险提示的影响，2月28日，广发道琼斯石油指数（QDII-LOF）在二级市场跌停，收盘价为1.691元，但是相对基金净值来说，该基金还有溢价空间。

　　溢价幅度近20%

　　近期，广发道琼斯石油指数（QDII-LOF）在二级市场的交易价格出现较大幅度溢价。广发基金连续两个交易日发布了溢价风险提示公告，提醒投资者密切关注基金份额净值及二级市场交易价格，注意投资风险。

　　目前，广发道琼斯石油指数（QDII-LOF）更新的最新净值日期为2月24日，单位净值1.5018元。以该基金2月24日在二级市场收盘价1.795元来计算，该基金在2月24日的溢价幅度达到19.52%。

　　2月28日，广发基金发布公告称，2022年2月23日，广发道琼斯石油指数（QDII-LOF）在二级市场的收盘价为1.632元，相对于当日1.4981元的基金份额净值，溢价幅度达到8.94%。截至2022年2月25日，广发道琼斯石油指数（QDII-LOF）在二级市场收盘价为1.879元，明显高于基金份额净值。投资者如果盲目投资于高溢价率的基金份额，可能遭受较大损失。

　　这已经是广发基金2月以来，第二次发布此基金的溢价风险提示公告。就在2月25日，广发基金曾发布公告称，2022年2月22日，广发道琼斯石油指数（QDII-LOF）在二级市场的收盘价为1.599元，相对于当日1.4884元的基金份额净值，溢价幅度达到7.43%。截至2022年2月24日，广发道琼斯石油指数（QDII-LOF）在二级市场收盘价为1.795元，明显高于基金份额净值。

　　或因受到风险提示的影响，2月28日，广发道琼斯石油指数（QDII-LOF）在二级市场跌停，收盘价为1.691元，但是相对基金净值来说，该基金还有溢价空间。

　　广发道琼斯石油指数（QDII-LOF）主要采用完全复制法来跟踪道琼斯美国石油开发与生产指数，按照个股在标的指数中的基准权重构建股票组合，呈现出股票型指数基金的特征。道琼斯美国石油开发与生产指数由美国市场中从事石油勘探、生产的企业组成，旨在反映美国石油开发和生产行业的整体表现。

　　油气类QDII涨幅居前

　　年内大宗商品表现亮眼，原油价格大幅拉升。随着国际油价的走高，油气类QDII基金收益不断飙升，涨幅居前，年内收益最高达23.31%。

　　截至2月28日，年内共有33只基金（按基金主代码统计）收益超过10%，其中包括15只油气类QDII霸榜，业绩排名居于前列。

　　嘉实原油（QDII-LOF）年内涨幅达到23.31%，位居QDII基金第一名。该基金最新规模2.93亿元，在2021年基金收益达到53.81%。

　　易方达原油（QDII-LOF）、南方原油（QDII-LOF）年内基金收益均超过20%。而2021年这两只基金也有着不错的业绩，收益均超过50%。

　　此外，国泰大宗商品、广发道琼斯石油指数（QDII-LOF）、诺安油气能源（QDII-FOF-LOF）等QDII基金年内收益均超过15%，华宝标普油气上游股票QDII-LOF年内涨幅超过14%。

　　广发道琼斯石油指数人民币（QDII）基金经理叶帅表示，当前国际原油市场供不应求局面尚存，在需求增量较为确定的背景下，供应增量持续受限，导致油价有望继续维持高位，且短期并未看到基本面紧缺缓解的趋势。另一方面，地缘政治冲突预计将持续演绎并有望提升原油风险溢价，进一步推动油价上涨。

　　目前相对来说，QDII规模并不大。基金业协会数据显示，截至2021年12月底，市场上共有199只QDII产品，份额总计1790.27亿份，基金总净值达2384.13亿元。

　　供需格局或仍偏紧

　　地缘局势紧张，引发市场对短期原油供给的担忧。俄乌冲突升级，石油价格一路攀升，布油价格时隔8年再次站上100美元/桶大关。美国表示不会对俄罗斯的能源出口实施制裁，使得国际油价冲高回落。

　　光大证券研报指出，2月25日，美国表示不会制裁俄罗斯原油，在一定程度上缓解了市场对原油供给的担忧，国际油价高位回落。展望后市，在原油供需偏紧背景下，短期地缘政治局势对油价影响较大。后续重点关注俄乌冲突局势、欧美对俄制裁政策、伊核协议谈判进展、OPEC+增产执行情况、奥密克戎毒株扩散态势、疫苗接种和新冠特效药开发进展等。预计2022年全球原油供需格局仍将偏紧，因此在投资方面继续坚定看好石化板块景气度。

　　中信期货认为，短期来看，油价上行空间取决于俄乌冲突升级程度。如果冲突较快平息回归外交渠道和平解决，将有助于缓解油价上行压力。中期来看，地缘方面，除俄乌冲突外，还需关注美伊谈判进展。若美国解除制裁将有助于伊朗产量回归。供应方面，全球剩余产能充足，实际增产节奏仍受地缘局势影响。金融方面，美欧通胀压力持续攀升，经济增速继续回落。欧美央行加速收紧，对油价压制力量增大。总体而言，近期地缘风险推升油价高位，但基金净多仍在趋势下行。需关注持仓价格走势分化风险。短期地缘风险缓解前，油价或维持相对高位；中期金融和供需压力兑现后，油价压力将逐渐增大。