危机暂缓，乌克兰才发现损失大了……

　　俄乌危机暂缓，但已将欧美搅得人心惶惶，后续的诸多影响不得不关注。

　　当地时间2月15日，俄罗斯国防部宣布，俄罗斯与乌克兰相邻军事区的一些部队在完成训练后，正在返回基地。俄国防部还发布了一段视频，显示俄装甲车在演习结束后返回基地，坦克、步兵战车和自行火炮系统都被运载到火车上。

　　俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫也表示，总统普京已经准备好就乌克兰问题与安全保障问题展开谈判。普京一直坚持以谈判和外交手段来解决问题。

　　俄罗斯外长拉夫罗夫表示，可能与美国达成安全协议；美国和北约正积极回应他们多年来一直拒绝的俄罗斯倡议；有关俄罗斯计划入侵乌克兰的报道是信息恐怖主义。

　　当天，美国总统拜登就俄乌当前局势发表了公开讲话，表示会尽可能通过外交渠道解决问题以避免发生冲突。

　　从各方的表述来看，紧绷的俄乌局势出现了少许缓和，全球风险资产出现反弹，原油黄金等避险资产出现下跌，不过恐慌指数VIX依然在25高位。

　　在2月16日的外交部例行记者会上，有俄媒记者询问中方对当前乌克兰局势有何评论。发言人汪文斌表示，连日来美方炒作战争威胁，制造紧张空气，给乌克兰国内经济社会安定和民众生活带来严重冲击，也为有关方面推进对话谈判增添了阻力。“我注意到近日俄方表示，西方在乌克兰问题上实行了信息恐怖主义，2月15日是美西方宣传失败日，”汪文斌指出，正是美西方一些人不断煽动散播虚假信息，给这个原本充满挑战的世界增加了更多的动荡和不确定性，加剧了不信任和分裂。我们希望有关方面停止此类虚假信息公示，多做有利于和平、互信、合作的事。

　　乌克兰承受损失

　　面对局势的缓和，乌克兰仍不敢置信。

　　乌克兰外交部长库勒巴在新闻发布会上说：“只有亲眼所见，我们才会相信。如果看到撤军，我们会相信局势有缓和。”

　　乌克兰总统泽连斯基发言人谢尔盖·尼基福洛夫也表示：“任何撤走的部队都可以迅速返回，我们非常谨慎地看待这些报道。”

　　乌克兰正在成为蒙受损失且后知后觉的最大“输家”。

　　当地时间2月15日，乌克兰执政党人民公仆党议会党团主席阿拉哈米亚批评西方媒体散播所谓俄罗斯准备“入侵”乌克兰的虚假消息，造成社会恐慌，令乌克兰经济遭受重大损失。

　　阿拉哈米亚称，军事演习在港口附近进行，导致许多出口商拒绝订单，恐慌令乌克兰每月损失20亿到30亿美元。“我们认为乌克兰经济每天都在遭受损失……当美国国务卿布林肯宣布将美国大使馆人员转移到利沃夫时，这种新闻将会使乌克兰损失数亿美元”。

　　不仅国外资本和人员在大量撤出，在西方媒体和政客大肆炒作俄罗斯将“入侵”乌克兰的背景下，多名乌克兰议员也被曝跑去国外避难。

　　俄新社报道称，乌克兰最高拉达（议会）应到议员人数为423人，而当俄外交部发言人扎哈罗娃在Telegram上发布乌议会大厅显示屏的照片时，上面显示仅216名议员在席。

　　乌克兰总统泽连斯基此前还发表电视讲话，要求在境外的议员在24小时之内回国，否则将面临严重后果。

　　能源危机或加剧

　　在本周的外交斡旋中，与美国的煽风点火不同，欧洲国家更倾向于寻求解决方案。

　　比如，法国总统马克龙在他的几轮外交活动中，对俄罗斯的安全关切表示了理解，并就未来欧洲的安全机制提出了自己的设想。本月8日，德国、法国和波兰领导人在柏林会晤，三方强调应与俄罗斯保持对话，避免欧洲陷入战争。德法两国还与俄乌重启“诺曼底模式”会谈，试图推动实施2015年达成的新明斯克协议。

　　15日，德国总理朔尔茨与普京进行了会晤，朔尔茨表示，部分结束演习的俄罗斯部队正在从俄边境撤走，这是一个好的趋势。“欧洲安全问题不能绕开也不能针对莫斯科”。对于欧洲来说，可持续性的安全只有通过与俄罗斯合作才能实现。他强调，现在每一个人都应该勇于承担责任，避免在欧洲发生战争。

　　分析人士指出，围绕乌克兰发生军事冲突对美国影响有限，但将引发一系列欧洲国家难以承受的后果，包括大量难民涌入、对俄制裁带来巨大经济损失、“北溪-2”项目搁浅等。正因如此，避免乌克兰发生冲突是欧洲的首要目标。

　　在中国人民大学国际能源战略研究中心研究部主任王鹏看来，即便俄乌之战不打，西方国家也会加大对俄能源出口的制裁，叠加高气价，势必进一步让欧洲能源危机加剧。

　　在欧洲管道天然气供给方面，俄罗斯占比接近40%。目前，欧洲天然气库存已经跌至历史低点，天然气价格快速上涨。“价格影响权在美西方那边，也是他们的能源武器。但长期的高气价，估计欧洲有些国家是吃不消的，因为第一，美气出口力不足，第二，美气输欧是长途运输，效果也不理想。无论任何因素，都可视为欧洲能源危机（的导火索）。”王鹏告诉《国际金融报》记者。

　　王鹏表示，中长期看，2022年全年全球地缘政治事件将加剧供应不确定性。受美国制裁以及俄乌地缘政治局势升温等影响，市场预计俄罗斯“北溪-2”天然气管道正式投产将推迟至2022年下半年，这或将继续在供应端对欧洲天然气市场造成较大影响，供应短缺以及补库需求强烈将支撑天然气价格中高位运行。

　　油价与金价对冲

　　在风险资产大幅波动的当下，高盛尤其看好原油和黄金，该行认为，这两类商品可以为这一地缘政治风险提供最纯粹的对冲。虽然目前国际油价已经大幅下跌，但仍然维持在90美元/桶左右。

　　国泰君安期货能源高级研究员黄柳楠在接受《国际金融报》记者采访时表示，2月油价将在高位震荡，至少暂时很难下跌。首先，地缘政治风险短期无法证伪，不排除带动油价继续突破新高。其次，海外经济的复苏韧性稍好于市场预期，短期高通胀格局可能继续演绎。美国1月CPI继续创下新高，继续推升成品油裂解走强并抑制美元指数上行。无论本轮恶性通胀究竟会演绎到什么程度，至少在通胀见顶回落前，实际利率环境暂不支持大宗回调。另外，OPEC+供应偏紧预期证实。从公布的OPEC+1月实际产量来看，增产幅度大大低于计划的40万桶/日，利比亚、伊拉克等产量继续超预期下滑，产能瓶颈问题基本证实。这意味着虽然上半年需求有季节性的回落，但出现大幅累库的概率在下滑（不考虑伊朗原油回归）。因此，库存或长期维持在低位，继续支持油价重心。

　　此外，高盛认为，黄金往往会对那些直接影响美国的地缘政治风险作出反应。持续的能源危机和超预期的美国通胀意味着，任何来自俄罗斯的大宗商品流动中断，都可能导致人们更为担心美国通胀高企，进而导致经济硬着陆。在此之前，今年市场对黄金价格的一个普遍担忧是，美联储将会加息且长期实际利率可能上升。然而，高盛发现，从历史上看，黄金往往会在加息期间上涨。

　　不过，Wolfpack Capital首席投资官Jeff Wright指出，倘若避险兴趣和安全争议消散，黄金可能一段时间维持在1800美元水平，但随时间推移，如果没有新兴趣或资本流入，守住1800美元将很难。