1月议息会议声明总体符合市场预期，但鲍威尔讲话偏鹰，体现美联储治理通胀的决心。通胀与就业表述的明显变化，暗示美联储或已达成实施极度宽松政策的目标。我们认为，3月美联储加息几乎成为定局，缩表或将在5月议息会议讨论后宣布，并于6月开启，节奏将更快。当前，加息预期基本落地，短期而言，美债收益率或向下小幅调整，美股市场可能迎来时点性修复，后续缩表预期再起，仍然利空美股成长股。
▍1月美联储议息会议决议：
利率工具方面，继续将基准利率维持在0-0.25%不变；资产购买方面，决定维持此前的Taper速度，并于三月初完成Taper。经济预期方面，经济活动和就业指标继续加强，受疫情影响最严重的部门在近几个月有所改善，但正受到最近新冠病例急剧增加的影响。就业增长强劲，失业率大幅下降。与疫情有关的供需失衡及经济的重新开放继续造成通胀的上升。经济的发展路径仍然取决于病毒的发展过程，经济前景面临的风险依然存在。
▍1月美联储议息会议相对前次会议的变化主要体现在以下四点：
1）加息即将到来：声明修改对通胀和就业的表述，通胀率远超2%，就业市场强劲，即美联储认为美国经济运行情况基本符合政策目标，预计很快将适当调高联邦基金利率目标区间。
2）明确紧缩路径，更新了正常化原则：修改上一轮“逐渐缩减资产负债表规模”的表述至“大幅缩减资产负债表规模”。长期中，委员会打算在系统公开市场账户中主要持有美国国债。
3）删除此前声明第一段的内容：“美联储致力于在时下这个充满挑战的时期使用其全部工具来支持美国经济，从而促进其充分就业和价格稳定目标”被完全删除。
4）修改对疫情的表述：表明最近COVID-19病例急剧上升，影响了受疫情影响最严重的部门的改善进度。
▍鲍威尔讲话偏鹰，体现美联储治理通胀的决心。
尽管1月议息会议声明总体符合市场预期，但鲍威尔在发布会上的讲话则鹰派程度超出预期。鲍威尔表示，如果条件许可，可能会在3月会议上宣布加息，在不损害劳动力市场的情况下，有足够空间提高利率，不排除每次会议都加息的可能。同时鲍威尔专门强调，不认为资产价格本身对金融稳定构成重大威胁。在此前美联储官员纷纷放鹰造成美股大幅调整的情况下，市场一度预期鲍威尔可能在本次会议安抚市场。但鲍威尔在通胀和股市之间选择了前者，再次体现当前美联储治理通胀的决心。
▍通胀与就业表述的明显变化，暗示美联储或已达成实施极度宽松政策的目标。
首先，会议声明完全删除第一段话，可能表明美联储“充分就业”和“价格稳定”的目标已经实现。其次，会议声明对于通胀和就业的表述发生明显变化，表示通胀远高于（well above）2%，劳动力市场强劲（a strong labor market），未提及需要等到劳动力状况达到最大就业水平才提高利率，同时结合鲍威尔对于就业市场的论述，表明在美联储看来，当前或已实现其最大就业目标，为加息扫清了最后障碍。
▍正常化原则如期公布，3月加息几乎成为定局，缩表或于年中开启，节奏将更快。
除了鲍威尔表示可能3月加息以及声明中关于通胀与就业的表述变化外，鲍威尔还表示首次加息后至少召开一次会议就资产负债表做决定，结合此前他认为需要2-4次会议讨论缩表的表述，最后一次讨论缩表的时间或是5月议息会议，我们判断首次加息或将在3月进行。同时，鲍威尔也提及了Omicron变异毒株的影响，并认为美国经济已经显示出强劲的增长和韧性，Omicron对经济的影响可能很快消散，再次打消了市场对于加息的顾虑。综上所述，3月加息几乎成为定局，而缩表或将在5月议息会议讨论后宣布于6月开启，由于本次会议发布的正常化原则（Principles for Reducing the Size of the Federal Reserve’s Balance Sheet）提出“大幅（significantly）”缩表，因此本轮缩表节奏将更快。
▍加息预期基本落地，短期而言，美债收益率或向下小幅调整，美股市场可能迎来时点性修复，后续缩表预期再起，仍然利空美股成长股。
预计资产价格的波动要持续至3月加息预期兑现时。3月加息预期兑现后，短期而言，美债收益率快速上行的势头可能有所缓解，美股市场可能迎来短暂的时点性超跌修复。但是后续缩表预期将再起，同时由于缩表开启时点和节奏仍未被市场充分预期，预计经过短期调整后，美债收益率仍将继续上行，年内到达2.1%-2.2%的水平，或将继续对美股成长股的估值造成冲击。
下一篇：返回列表
相关阅读
-
世界“最贵”城市排名出炉！在这里，买2斤面包就要40元
英国《经济学人》周刊当地时间18日报道，其下属经济学人智库自今年3月起展开调查，在比较了全球133个城市138种日常商品和服务价格后，发布了最新《全球生活成本调查》报告，世...
2020-11-20 08:54:33 942fx财经网 -
科技股集体跳水 美股迎黑色周五！推特重挫21% FAAMG蒸发超1.5万亿 大选有异还要跌20%？
美国当地时间10月30日，美股全天呈现弱势震荡，尽管尾盘有所拉升，但依然无力改写跌势。截至收盘时间，道琼斯指数下跌157.51点，跌幅0.59%，报收26501.60点;纳斯达克指数跌274.00点，跌幅2.45%，报10911.59点;标普500指数跌40.15点，跌...
2020-10-31 15:27:47 942fx财经网 -
iPhone销售额下降 苹果市值一夜蒸发逾7000亿元！iPhone12能提振信心吗？
尽管苹果公司第三季度营收超市场预期，但iPhone收入大幅下滑导致苹果股价大跌。Wind数据显示，10月30日苹果股价跌5.60%，市值蒸发约1100亿美元，折合人民币约7361亿元。 ...
2020-10-31 15:26:16 942fx财经网 -
比第一波更严重！全球股市惨了 创疫情暴发以来最大下跌！
二次疫情来势汹汹，全球股市进入下跌模式。近一周下跌幅度，创下自新冠疫情爆发以来最严重下跌幅度。
2020-10-31 11:12:16 942fx财经网 -
甲骨文确认与TikTok所有者字节跳动达成协议 成为“可信技术提供商”
当地时间9月14日，继微软确认TikTok拒绝其收购请求后，甲骨文证实，它已经与TikTok的中国所有者字节跳动达成协议，成为其“可信技术提供商”，但该协议仍需美国政府批准。...
2020-09-15 16:53:41 [db:来源]
本文“中信证券：鲍威尔再放鹰，3月加息几成定局”由FX112财经网
首发，欢迎转载，转载请带上本文链接。
免责声明：FX112财经网（https://www.942fx.com）发布的所有信息，并不代表本站赞同其观 点和对其真实性负责，投资者据此操作，风险请自担。部分内容文章及图 片来自互联网或自媒体，版权归属于原作者，不保证该信息（包括但不限 于文字、图片、图表及数据）的准确性、真实性、完整性、有效性、及时 性、原创性等，如无意侵犯媒体或个人知识产权，请联系我们或致函告之 ，本站将在第一时间处理。关注FX112财经网，获取最优质的财经报道！
- 中信证券：鲍威尔再放鹰，3月加息几成定局
- 浙商宏观李超：通胀预期回落联储才能止鹰
- 中信证券宏观研究：美联储3月加息几成定局，缩表或将在5月议息会议讨论后宣布
- 国盛宏观：美联储3月加息已基本确定，5月或6月大概率启动缩表
- 兴证宏观：“抗通胀”vs“稳市场”是联储政策后续难点
- 俄罗斯、乌克兰紧张局势骤然升级！德法股市重挫超3%，全球金融市场不淡定
- 俄罗斯、乌克兰紧张局势骤然升级！德法股市重挫超3%，全球金融市场不淡定了
- “菜篮子物价”创十年新高 韩国通胀还要持续多久
股票 点击排行
-
1/ 450家企业转产制造布口罩 法国突然面临“口罩过剩” 0
-
2/ 世卫组织：全球新冠肺炎确诊病例超过789万例 0
-
3/ EA月报：至少在2022年之前 石油需求不会完全复苏 0
-
4/ 疫情最新消息！全球新冠病毒感染人数突破812万 模型预测10月前美国死亡病例将超20万 0
-
5/ 东京奥组委执委：应考虑奥运会再次推迟的可能性 0
-
6/ 朝韩联络办公室大楼被炸 0
-
7/ 韩联社：朝韩联络办公室疑似被爆破 0
-
8/ 突发消息！韩媒称：朝韩联络办公室疑似被爆破 0
-
9/ 汉莎集团披露2.2万人裁员细节 汉莎航空将裁5000人 0
