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　　今年三季度以来，黄金价格呈现出震荡走势，黄金均价为1789.5美元/盎司，低于去年的同期水平。

　　10月28日，世界黄金协会发布的《全球黄金需求趋势报告》显示，今年第三季度全球金条和金币需求量为262吨，同比增长18%，环比增长8%；全球金饰需求增至443吨，同比增长33%。但由于全球黄金ETF的持仓少量外流，导致三季度全球黄金总需求量同比下跌7%，环比下跌13%。

　　眼下，全球央行和市场对通胀将持续更长一段时间的预期增加，作为传统对冲通胀的工具，黄金需求是否会进一步攀升？

　　金饰、金条需求大涨

　　据世界黄金协会的数据，全球金条和金币需求量连续第五个季度出现同比增长，金饰品的需求量同比增长33%，主要源自中国、印度和中东地区；全球科技用金需求量恢复至疫情前水平，同比增长9%，环比增长4%。此外，各国央行增加储备黄金69吨，前三季度购金量已达393吨。

　　在中国市场，第三季度的黄金需求整体展现出上扬的态势。世界黄金协会中国区CEO王立新表示，金饰需求恢复至疫情前水平，主要得益于较低的金价以及新品种的涌现，例如相对厚重的古法金产品，这也使得古法金品类继续占据中国金饰市场的中心舞台。此外，硬足金产品也保持着稳定的市场份额。

　　金价的调整不仅刺激了金饰消费，也带动了金条和金币的强劲需求。“结构性因素也是推动实物黄金销售的重要因素，如国内经济波动产生的避险需求，以及商业银行黄金业务重点向实物黄金倾斜等。与此同时，动荡的股市使不少投资者加大了配置黄金ETF的力度来分散风险，使得三季度国内黄金ETF保持净流入（3.2吨）。”王立新说。

　　值得注意的是，三季度全球黄金ETF的持仓出现了少量外流，主要集中在北美。世界黄金协会指出，主要是一年前投资者涌向黄金，期待其能对冲新冠肺炎疫情影响。黄金ETF尤其受益于这类投资，其购入量在2020年前三个季度增加了1000多吨。而尽管今年有些黄金ETF投资者在抛售，但相比之下，流出量其实并不大。

　　“展望未来，我们预计四季度国内整体黄金需求将保持增势。尽管经济放缓间接施压可支配收入，但四季度是中国金饰消费的传统旺季，且新品种如古法金的更加普及，或许可以进一步促进克重高的金饰产品的销售，我们对第四季度中国金饰需求持谨慎乐观态度。此外，黄金的抗风险属性将持续显现，金条金币等产品将对黄金投资需求提供强有力的支撑。”王立新说。

　　通胀担忧或推升金价

　　数据显示，前三季度的总的黄金现货投资量达到了857吨，创下2013年以来的新高，对高通胀的担忧以及金价的回调促使很多投资者进行黄金的配置。

　　王立新在接受《国际金融报》记者采访时表示，从历史数据来看，在高通胀、市场出现巨大波动或衰退时，黄金的需求较好，增长非常明显。眼下西方市场通胀上升比较明显，国内相对平稳，整体来说通胀会有利于黄金的消费，但也需要配合美联储未来的货币政策来观察。

　　10月22日，美联储主席鲍威尔在储备银行主持的虚拟小组讨论中表示，通胀风险似乎变得持续时间更长、更持久。美联储主席鲍威尔和联邦公开市场委员会的官员预计将在11月的政策会议上宣布，开始逐步缩减在疫情大流行初期实施的债券购买计划。

　　美联储前主席艾伦·格林斯潘近日表示，他认为存在通胀明显上升的持续性威胁。他说，虽然一些推高物价的因素可能是暂时的，但政府债务上升和其他潜在压力可能会使通胀长期保持较高水平。

　　由于供应链瓶颈和强劲的消费需求，美国9月消费者价格同比上涨5.4%，为2009年以来最高的通胀压力。

　　Activ Trades高级分析师Ricardo Evangelista表示，在10月初登上年度高点后，美元一直回落，随着通胀引起的担忧情绪在全球蔓延开来，市场也逐渐适应，意味着年初推涨美元的动能，现在也将推动其他货币至创新高点，那么美元将相对受抑制，进而支撑黄金。

　　本周一，金价突破1800美元/盎司，随后几天在1800美元下方徘徊。

　　王立新告诉记者，价格波动是一件很正常的事情，黄金作为独特的投资产品，建议拿出5%-10%的资产长期持有，分散投资风险。“不要过分纠结金价的变化，目前国内黄金投资品种丰富，可以通过不同的投资品种满足灵活的需求。对于没有太多黄金投资经验的投资者，可以投资组合类的黄金投资产品，专业投资机构在遇到黄金市场波动时可以及时作出调整”。

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