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  • 美联储货币政策何时退出？国君宏观：关键一在大选 二在财政政策

    2020-09-17 14:04:33 [db:来源] [db:作者] 收藏
    国际财经

　　北京时间周四凌晨2时，美联储如期公布利率决议。美联储宣布维持联邦基金基准利率在0%-0.25%不变，符合市场预期。美联储承诺将利率维持在接近于零的水平，直到通胀持续上升。

　　美联储官员的预测也表明，利率可能在2023年之前维持在接近零的水平。除4名委员外，所有委员都表示，他们认为届时将维持零利率。这是该委员会首次预测2023年的经济前景。

　　国泰君安(行情601211,诊股)宏观提示三点重要信息和投资含义：

　　1）信息一：对比之前FOMC会议，本次会议重申了宽松立场，联邦基金利率维持在0-0.25%区间，但也没有进一步加大宽松；并且，会议结合了最新Jackson Hole会议公布的平均通胀目标制政策框架，致力于通胀长期内处于2%的目标。

　　投资含义一：这意味着美联储货币政策保持宽松，不会提前退出，灵活的平均通胀目标制提高了政策空间。但宽松并没有加码，宽松斜率已趋缓。

　　2）信息二：将至少按目前节奏增持美国国债以及机构住宅和商业抵押贷款支持证券（MBS、CMBS），支持美国国债发行，维持宽松金融环境。

　　投资含义二：未来，财政先退，货币在后。虽然5月份以来，美联储扩表速度明显放缓，但在当前高财政赤字、高债务的背景下，财政接续是美国经济复苏的关键，需要宽松的货币政策加以配合。因而，我们预计后续美联储购债计划将依据财政刺激方案而定。

　　3）信息三：经济展望更为乐观，下调平均失业率预期2个百分点至7%-8%。但经济仍需“呵护”，点阵图显示2023年前或都不会加息。

　　投资含义三：这意味着在美联储看来，通胀可能直到2023年底才会回归2%，失业率也会届时回归疫情前。虽然美国经济复苏好于预期，但仍较弱，宽松货币政策至少维持至2023年底。

　　货币政策何时退出？国泰君安宏观认为，关键一在大选，二在财政政策。目前，美联储为保持中性立场，配合财政政策，将继续维持宽松基调不变；后续我们认为，至少在财政政策尚未退出前，流动性将维持充裕格局，美股或维持高位震荡格局。

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