赛诺医疗“骤停”冠脉支架产品收入降90% 新成果销量不济12家子公司10家亏损

　　冠脉支架集采未中标的赛诺医疗，正遭遇“心脏骤停”。

　　9月13日，赛诺医疗(688108.SH)回应监管部门问询表示，冠脉支架带量集采的实施，导致公司支架产品出厂单价及销售数量大幅下降，中短期内，公司冠脉支架销售受国家冠脉支架带量集采政策的影响仍然较大。

　　数据显示，2021年上半年，赛诺医疗冠脉支架产品收入减少1.24亿元，同比下降90.01%。

　　赛诺医疗也在积极开拓新产品，不过新一代冠脉支架HT Supreme上市三个月，累计销售434条，并不尽如人意。半年报显示，公司总计12家子公司中，有10家处于亏损状态。

　　上半年由盈转亏8154万

　　2020年11月，赛诺医疗未能在“冠脉支架集中带量采购”中标，公司核心产品冠脉支架的市场大幅下挫。

　　国家冠脉支架带量集采政策于2021年1月1日起执行，医院在手术过程中优先使用带量集采中标产品。赛诺医疗在售第一代冠脉支架产品未被纳入冠脉支架国家集采范围之内，从而导致业绩大幅下滑。

　　数据显示，2017年至2019年，赛诺医疗营业收入分别为3.22亿元、3.80亿元、4.36亿元，同比增长率分别为21.23%、18.14%、14.59%；归母净利润分别为6614.58万元、8919.04万元、9003.78万元，同比增长率分别为130.87%、34.84%、0.95%；扣非净利润分别为7147.78万元、8750.16万元、8744.08万元，同比增长率分别为158.11%、22.52%、-0.07%。

　　但是，2020年，赛诺医疗业绩出现“断崖式下滑”，实现营收3.27亿元，同比下降24.89%；归母净利润2249.32万元，同比下降75.02%。

　　近日，赛诺医疗发布半年报显示，公司实现营业总收入7863.31万元，同比下降55.44%；归股净利润-8154.22万元，同比下降360.02%；扣非净利润-8329.98万元，同比下降395.45%。

　　赛诺医疗表示，主要系公司在售第一代冠脉支架产品未被纳入冠脉支架国家集采范围之内，报告期内冠脉支架产品销量较上年同期大幅下降所致。

　　2021年上半年，赛诺医疗冠脉支架产品收入减少1.24亿元，同比下降90.01%；成本减少2518.77万元，同比下降85.23%；平均单价同比减少611.16元/套，同比下降30.55%；毛利率同比减少10.28个百分点。

　　赛诺医疗表示，由于本期冠脉支架产品产量较低(同比下降91.31%)，且所领用的全部是上年生产仅需灭菌及外包装工序的半成品，因此单位成本与上年同期相比变动不大，成本下降幅度与销量下降幅度基本一致；上述指标变动主要因受冠脉支架集采政策影响，销量及单价大幅下降所致。

　　不仅如此，2021年上半年，赛诺医疗冠脉球囊产品收入增加305.63万元，同比增长 25.72%；成本增加738.24万元，同比增长178.68%；平均单价同比减少103.60元/个，同比下降24.86%；毛利率同比减少42.30个百分点。

　　赛诺医疗分析称，由于本期共用固定生产成本较上年同期增长28.88%，且冠脉支架产量同比下降91.31%，共用固定生产成本就按照工时量分摊到球囊产品上，因此冠脉球囊产品销量虽然增长67.30%，但单位成本增长66.57%；上述指标变动主要因冠脉球囊产品已在全国24个省、自治区、直辖市中标，单价大幅下降、销量及单位成本大幅增长所致。

　　赛诺医疗的另一款产品——颅内球囊产品2021年上半年收入增加2313.01万元，同比增长87.28%；成本增加886.51万元，同比增长292.59%；平均单价减少1550.59元/个，同比下降19.51%；毛利率同比减少12.53个百分点。

　　研发支出成拖累净利下滑主因

　　为了缓解集采带来的业绩损失，赛诺医疗通过子公司的研发来进行多元化发展。

　　2020年，赛诺医疗在苏州设立全资子公司“赛诺神畅”、“赛诺心畅”，从事神经介入医疗器械的研发、生产及销售，以及结构性心脏病介入医疗器械的研发、生产、销售。

　　半年报显示，赛诺医疗总计12家子公司中，10家为全资子公司，国内外均有布局。

　　然而，远水解不了近渴。这些子公司却并未给业绩增彩，12家子公司仅有2家净利润为正。

　　赛诺医疗新一代冠脉支架HT Supreme 于2021年5月底在国内实现销售。不过，截至 2021年8月底，该产品已累计销售434条。愿意自费购买非集采冠脉支架的患者是该产品的主要终端群体。

　　同时，赛诺医疗新一代冠脉支架目前的目标市场是国家冠脉支架带量集采以外的冠脉支架市场(简称“非集采冠脉支架市场”)，根据2018年国内PCI手术量(91.5万例)及单例手术平均植，按照15-20%的增速，进行估算，预计2021年国内冠脉支架植入量160-180万个，集采约定采购量(首年意向采购总量为107.5万个)约占全市场的 60%-67%，估计非集采支架市场植入数量约为50万-70万个。目前集采中选企业已出厂支架198万个，赛诺医疗介绍，扣除医疗机构已完成使用的110万个，尚有88万个已出厂支架待使用。该部分支架产品可能会在一定程度上抢占非集采支架产品的市场空间。

　　赛诺医疗表示，冠脉支架带量集采的实施，导致公司支架产品出厂单价及销售数量大幅下降，中短期内，公司冠脉支架销售受国家冠脉支架带量集采政策的影响仍然较大。

　　实际上，赛诺医疗的研发投入并不算少，但目前来看却成了拖累公司盈利能力的重要因素。

　　数据显示，2016年至2020年，赛诺医疗研发费用分别为7599.71万元、5367.56万元、6654.78万元、8959.28万元、10873.46万元，累计达到3.95亿元。

　　2021年半年度报告显示，赛诺医疗研发支出(含资本化支出和费用化支出)占营业收入比重为109.35%，较上年同期增加71.13个百分点，其中费用化研发投入为7441.99万元，较上年同期增长72.54%，成为了本期净利润下降的主要原因之一。