汽车制造业大幅好转 8月经济数据释放哪些信号？

8月宏观经济数据今日出炉。

随着极端天气扰动逐渐消除，“双循环”的战略发展方向进一步明确，经济运行持续稳定恢复。国家统计局公布的数据显示，8月全国规模以上工业增加值同比增长5.6%，增速比7月份加快0.8个百分点，略高于市场预期。

地产、基建表现强劲，1-8月固定资产投资同比下滑0.3%，但制造业投资恢复依然比较缓慢，1-8月制造业投资同比增速下滑8.1%，8月单月制造业投资增速同比下滑2.5%。

消费方面，汽车消费带动社消转正。8月份， 社会消费品零售 同比增长0.5%，增速年内首次由负转正。其中，汽车消费对社消转正贡献较大，8月汽车单月销售额同比增长11.8%。

往前看，机构预计，经济增速仍将继续保有上行弹性，三季度GDP同比增速有望较二季度继续上行。消费在疫情得到控制、恢复开学、收入改善等因素影响下，消费在下半年或有改善，消费是下半年经济是否会出现明显改善的主线，下半年应更多关注消费的边际变化。

汽车制造业大幅好转

国家统计局公布的数据显示，8月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.6%，增速比7月份加快0.8个百分点；环比增长1.02%。1-8月份，全国规模以上工业增加值同比增长0.4%，增速实现由负转正。

其中，受汽车消费带动影响，汽车制造业工业增加值大幅好转，8月汽车制造业规模以上企业增加值同比增长14.8%，今年前8月累计增加值同比增长2.8%。

其他行业方面，8月专用设备制造业规模以上企业增加值同比增长8%，通用设备制造业增长10.9%，黑色金属冶炼和压延加工业增长9.2%，化学原料和化学制品制造业增长6.9%，非金属矿物制品业增长5.0%，有色金属冶炼和压延加工业增长4.8%，表明周期类行业在地产、基建投资带动下继续向好。医药，电器设备、计算机电子和通信等行业继续恢复。

制造业投资恢复缓慢

地产投资韧性仍在，洪水灾后重建和赶工期叠加，基建投资仍保持强劲增长，1-8月固定资产投资同比下滑0.3%，但制造业投资恢复依然比较缓慢。

数据显示，1-8月广义基建投资同比增长（包含电力、热力、燃气及水的生产和供应行业）2.0%，8月单月基建投资同比增长7.0%。分行业来看，1-8月电力行业投资同比增长18.4%；交通运输投资同比增长1.7%，其中道路运输业、铁路运输业投资分别增长2.9%和6.4%，增速分别提高0.5和0.7个百分点；水利、环境和基础设施投资同比增速下滑2.9%，降幅收窄。

华泰证券表示，下半年基建投资扩张有较为充足的财政资金支持，8月以来多地新推出重大项目投资方案，资金投放将加快，带动基建投资上行。此外，随着南方洪涝基本消退，前期受影响项目进入灾后赶工期，8月26日国常会表示中央和地方财政用于恢复重建资金约1000亿元，灾后重建也将带动基建投资提速

房地产投资方面，1-8月房地产开发投资增长4.6%，单月同比12.1%。销售继续高增，商品房销售面积单月同比13.7%，累计同比-3.3%。

值得注意的是，由于房企融资边际收紧抑制房企拿地意愿，本年购置土地面积累计同比-2.4%，单月同比-7.6%，均为连续第二个月下降。

华泰证券分析指出，当下房地产面临的政策环境明显偏负面，包括货币政策回归中性、房企融资约束、部分城市限购限贷升级对购房需求的实质影响等。但房企融资政策收紧不会触发投资骤然下行的风险，加快开工推盘仍会是房企的首选策略，短期地产投资增速有望保持在高位区间。今年房地产的最快修复期已经接近尾声，下半年房地产投资韧性预计强于销售，但可能难以再成为拉动下半年经济修复的主力。

制造业投资方面，1-8月制造业投资同比增速下滑8.1%，8月单月制造业投资增速同比下滑2.5%。

华泰证券认为，市场当前对制造业的关注重点，一方面在于有效提高和维持传统行业的产能利用率、应对可能的外贸产业链波动；另一方面为强调自主可控，加快补全产业链短板、锻炼长板，建设产业链内部循环。未来制造业可能不会出现全面复苏，但围绕着完善内部大循环、加快双循环建设的大方向，未来或将有更多的子行业得到长足发展机会。

8月消费增速年内首次转正

8月社消同比增速0.5%，年内首次由负转正。其中，汽车消费对社消转正贡献较大，8月汽车单月销售额同比增长11.8%。

据中汽协近期发布的数据显示，8月汽车产销连续5个月保持同比增长，销量更是已连续四个月增速保持在10%以上。中汽协表示，“金九银十”消费旺季热度可期。不过，目前市场上的产品结构正在发生变化，中高端产品持续保持增长，国内消费信心的完全恢复尚需一段时间，这将影响低端产品的需求。

除了汽车消费外，8月可选消费提升明显。8月，纺织服装消费同比增长4.2%，前值为-2.5%；化妆品增长19.0%，前值为9.2%；金银珠宝增长15.3%，前值为7.5%。

粮油、饮料等必选品消费趋稳，8月粮油、食品类消费同比增长4.2%，饮料类同比增长12.9%，烟酒类同比增长3.1%。

华泰证券表示，尽管今年疫情对整体国民经济、以及部分行业经营造成了较大困难，但在上半年较为宽松 的政策环境呵护下，二季度，国民经济开始快速修复，股市也体现出较好的赚钱效应。加 上今年海外疫情形势很不明朗，出国旅游受到较强压制，因而权益资产增值、经济修复带 来的补偿性消费需求等，在国内消费升级概念商品、房地产后产业链消费等方面得以体现。