澳优半年净利润增长超4成，羊奶粉行业走到大战前夜

8月12日晚，澳优（01717.HK）公布了2021年上半年业绩，实现收入42.7亿元，同比增长10.7%，净利润5.9亿元，同比增长45.3%，其中澳优核心业务婴幼儿配方羊奶粉恢复增长。近年来，国内婴幼儿配方羊奶粉行业竞争不断加剧，近期第一财经记者了解到，包括中国飞鹤和君乐宝乳业两大国产奶粉巨头已经明确将入场，这将给已经饱和竞争的品类带来更大的压力。

财报显示，澳优的主要收入增长依然来自奶粉业务，其所在的乳制品及相关业务总收入为42亿元，自有品牌婴幼儿配方奶粉业务占到收入的87.6%，上半年营养品业务收入6828.8万元，后者收入与2020年同期略有增长。

其中澳优自有品牌婴幼儿配方羊奶粉业务终于恢复增长，上半年实现收入16.9亿元，同比增长2%，相比于2020年下半年5.6%的降幅有所改善，其中2021年第二季度的收入增长了17.8%。

据尼尔森(Nielsen)数据显示，自2018年以来，澳优旗下的佳贝艾特是国内最大的婴幼儿配方羊奶粉品牌。

近几个季度以来，澳优业务发展一直呈现“牛快羊慢”。2021年第一季度，澳优自有品牌婴幼儿配方羊奶粉总收入为8.7亿元，同比减少7.1%，其中中国市场收入为8.3亿元，下滑5.9%，同期自有品牌婴幼儿配方牛奶粉的销售收入达到10.5亿元，同比增长36.5%。而2021年上半年，澳优的自有品牌婴幼儿配方牛奶粉业务收入为20.5亿元，同比增长16.9%，整体仍领先于羊奶粉。

这一情况与婴幼儿配方羊奶粉市场的竞争快速加剧有关。

近年来，各大奶粉品牌出于业绩增长的考虑，切入增长更快的羊奶粉赛道，目前包括伊利、蒙牛、健合集团都推出了婴幼儿配方羊奶粉产品。据不完全统计，目前通过配方注册的婴幼儿配方羊奶粉数量超过90个，品牌数量几乎较前两年翻了一倍。

《中国羊奶粉产业发展研究》数据显示，中国作为全球最大的羊奶粉消费国，羊奶粉每年保持25%以上市场增量，大大领先牛奶7%的销售额年复合增长率。2020年婴幼儿配方羊奶粉市场规模成功突破100亿元，未来3到5年甚至可达200-300亿规模。

独立乳业分析师宋亮告诉第一财经记者，出于布局差异化市场的考虑，大量乳企进入羊奶粉市场，但整体而言羊奶粉的市场容量有限，所以澳优的业绩也受到了一定的影响。

而密集的竞争，让婴幼儿配方羊奶粉的市场竞争相比于牛奶粉市场有过之而无不及。

据山东威海小型母婴连锁店老板梁波透露，当地婴幼儿配方羊奶粉需求尚可，但市场乱价、串货严重，部分常见品牌的产品已经卖不动，不得已改卖一些“非主流”品牌，目前当地母婴店接羊奶粉的新品，最看重的就是能否控货控价，否则宁可不做。

山东青岛的奶粉大商则告诉第一财经记者，此前他曾先后代理过两家知名国内婴幼儿配方羊奶粉品牌，但今年他主动砍掉了羊奶粉业务，主要是因为目前这一品类竞争过于激烈，而且市场前景不明，因此决定收缩求稳。

不过在此前举行的2021年佳贝艾特经销商大会上，澳优中国区副总裁、佳贝艾特总经理李轶旻表示，虽然羊奶粉市场的增长面临人口红利逐渐消失，消费者需求不断变化等重重挑战，但在孕婴童市场，奶粉生意占比还在提升，中高端及高端奶粉市场增长最快，羊奶正以领先大盘3倍的增速发展。而希望从品牌和渠道两端发力，希望在未来十年完成羊奶粉业务收入100亿的长期目标。

但澳优也做了两手准备，今年7月22日，澳优在北京举行了能立多经销商大会，澳优在其核心牛奶粉品牌下公布了多款国产牛奶婴配粉新品，并推出了新的品牌代言人，也被认为是抓住国产牛奶粉崛起的势头，进一步推动牛奶粉业务的增速，在目前这一轮存量市场中抢到更多的地盘。

值得注意的是，目前还不算是婴幼儿配方羊奶粉市场竞争的巅峰，据了解，国内奶粉市占率排名前两位的中国飞鹤和君乐宝也有推出婴幼儿配方羊奶粉产品的计划，而其入场将进一步加剧市场的竞争程度。

7月8日，中国飞鹤宣布完成对国产婴幼儿配方羊奶粉企业陕西小羊妙可乳业有限公司（以下简称“小羊妙可”）100%股权的收购，对于收购原因，中国飞鹤回应称，小羊妙可在羊奶领域深耕多年已拥有完整产业链，本次收购有助于公司羊奶粉业务的快速发展。

公开资料显示，小羊妙可位于陕西陇县，成立于2014年，前身是关山乳业，目前旗下有三个已经通过配方注册的品牌，也意味着飞鹤可以直接推出3个品牌系列的羊奶粉产品。业内推测，不排除下半年飞鹤就会密集推出羊奶粉产品。

君乐宝的羊奶粉产品也已经在路上，在2021年上海孕婴童展期间，君乐宝副总裁刘森淼就透露了君乐宝婴幼儿配方羊奶粉产品已进入上市日程。今日刘森淼告诉第一财经记者，目前君乐宝羊奶粉产品推出时机还在综合考量之中。但在业内看来，目前婴配粉市场竞争加剧的局面下，君乐宝也不会等太久。

宋亮告诉第一财经记者，飞鹤和君乐宝正式入局羊奶粉，就将给市场带来一场巨浪，相比于此前的入局者，两品牌都是全国布局的婴配奶粉大鳄，在品牌和渠道上具有较强的优势，市场竞争会更加激烈。

在渠道走访中，不少经销商也对飞鹤和君乐宝的新动作保持高度关注，如同大战前夜。

澳优董事长颜卫彬近期接受第一财经记者采访时表示，目前婴幼儿配方羊奶粉的市场整体规模与牛奶粉市场相比还较小，并不担心其他大品牌的进入市场竞争，这反而有利于进一步教育和培育市场，做大羊奶粉的整体市场规模。

但在宋亮看来，长远来看大品牌的进入会推动市场的扩容，但短期内竞争加剧已经不可避免。