九号公司多项第一登陆科创板研发布局多产品平台战略

文/任倾

历经524天的等待，成功登陆科创板的九号公司实现了多项第一——第一家注册地在境外的红筹申报企业，第一家存在协议控制架构（VIE）的企业，第一家申请公开发行CDR存托凭证的企业，第一家具有AB股和员工期权的红筹上市公司，第一家用机器人鸣锣上市的企业。

创业八年，九号公司凭借最初的平衡车产品战胜平衡车鼻祖 Segway、同时成功实现收购，目前逐渐将重心移到电动滑板车，开启业务增长第二曲线。去年，九号公司先后发布电动车、无人配送车等多款产品，开始布局末端物流运力提供商。

通过精准的技术投入与大胆决策逐渐打开全球市场的九号公司正在稳扎稳打地对外扩张，真成投资管理合伙人李剑威如此评价九号公司：“原来可能被认为是一个没有机会的市场，因为技术突破将产品变得更加便宜与易用，应用场景更加广泛，它就会从一个小市场变成一个大市场，九号公司就是一个小市场逆袭的故事。”

多项第一

九号公司招股书显示，公司发行7,040,917 股 A 类普通股股票，作为发行 CDR 的基础股票，占 CDR 发行后公司总股本的比例不低于 10%，基础股票与 CDR 之间的转换比例按照 1 股/10 份 CDR的比例进行转换。登陆科创板当天，九号公司发行价为18.94元/份，开盘价33元/份。开盘后涨幅一度超过100%，市值一度超过400亿，成为中国境内上市企业中“VIE+CDR”第一股。

所谓CDR即“中国存托凭证”，是一种在境外上市的中国企业重回A股上市的重要形式，也适用于九号公司这样注册地在境外的中国企业。

作为智能短交通和服务类机器人领域的企业，九号公司成立距今仅8年，其营收规模就已达45亿元，并在智能电动平衡车和滑板车领域成为全球领先企业。作为知名小米生态链企业，九号公司股权架构中，小米和顺为资本合计持有其接近22%的股份，同时小米还是第一大客户。九号公司的实际控制人，董事长兼CEO高禄峰，联合创始人、总裁王野分别控制公司13.25%、15.4%的股份，两位累计身家已超70亿元。

招股书显示，其业绩在2017-2019年分别录得营收13.81亿元、42.48亿元、45.86亿元；净亏损6.27亿元、17.99亿元及4.59亿元。净利润为负主要是优先股、可转债等公允价值变动损益导致，实际上公司已经处于盈利状态。其主要产品智能电动平衡车、智能电动滑板车近三年合计销量分别为 82.41 万台、231.12万台、233.55 万台。

九号公司在其招股书中声明，其本次发行募集资金将全部用于境内，不涉及将募集资金汇出境外使用的情形。如果在项目实施过程中，因市场环境等外部因素变化导致需要变更募投项目的，发行人承诺变更用途后的募集资金仍全部用于境内投资。

疫情对九号公司的发展不可避免地产生影响。受疫情影响，2 月份工厂复工受到一定影响，导致工厂生产能力下降。但随着公司工厂全面复工并正常生产，通过 3 月份努力，已满足一季度 80%订单需求。

另外，公司的供应商主要集中在长三角和珠三角区域，供应商自 2 月中旬以来陆续复工，整体复产产能的恢复呈现明显的爬坡节奏。

受疫情影响，九号公司主要供应商在2月份供应偏紧，到3月中旬产能释放约七成，公司抢占主要供应商的产能，目前整体物料交付满足率达成 95%；在 IC 等电子元器件方面，因担心海外制造产地关停断供影响，九号公司一方面提前增加部分电子元器件的备货，另一方面加快推进二供的导入，采取灵活措施应对可能带来的全球供应链断供风险。

海外市场异军突起

2014年最后一公里的短途出行中，除了滴滴与快滴，还有一场在两轮平衡车中悄然进行的“千轮大战”。存活下来的九号公司在2015年启动收购美国平衡车鼻祖Segway，两相对比，前者是刚刚成立两年的创业公司，后者是成立 15 年、全球平衡车市场领域的霸主。

回顾当时的过程，九号公司联合创始人、总裁王野分析当时行业表示，国内平衡车技术和产业链已基本成熟，越来越多的公司开始进入这个战场，迅速将价格拉低到 Segway 几分之一，通过低价平衡车开始打入美国市场。

面对来自外界的价格冲击，Segway 对中国多家平衡车厂商提出诉讼，状告后者侵犯多项专利设计。诸多国内平衡车企业在专利大棒打压下撤出海外市场，而九号公司选择了“收购”这条“Go Big or Go Home”的道路。

当时王野与九号公司董事长兼 CEO 高禄峰亲赴美国 Segway 总部，阐述双方差异化优势——前者在消费市场发展良好，后者在警用及安防等B 端领域口碑优异。最终Segway出乎意料地给出可洽谈收购事宜的答复。

抛开Segway自身存在的问题，为完成收购，九号公司在A轮融资时引入小米、红杉、顺为和华山资本8000万美元融资，获得资本的强力支持。

将Segway 纳入到体系之内后，九号公司彻底打开国际市场，同时从一家中国公司变成一家全球公司，坐拥Segway旗下400多项发明专利及全球品牌和渠道，成为全球最大的平衡车企业。

逐渐步入正轨的九号公司持续投入研发，其设计新品Ninebot miniPRO 在欧美自有渠道销售火爆，2016 年亚马逊 Prime Day 美国地区当天售出超过 7000 台。在平衡车领域坐到冠军位置后，九号公司将团队重心转移至电动滑板车。王野称，公司要做创新的短途移动能力公司，把视野放到提供创新、便捷、安全的短途代步工具和短途运载能力。

蓄力技术研发

九号公司在技术研发投入以及细分赛道的选择上，折射出创始团队对未来行业趋势的精准把握。

2015 年末，九号公司将核心研发力量分配到两条新产品线的研发上——电动单车 E-bike与电动滑板车，同时将产品推广到消费市场。2016-2017 年，九号公司先后推出米家电动滑板车和九号电动滑板车两个新品系列，分别属于小米定制款与自营品牌。

2018 年前后，以 Lime、Bird 为代表的创业公司在美国掀起共享电动滑板车大战，将行业热度带到更高层次。逐渐具备智慧移动能力的九号公司并未局限于狭小市场，王野认为九号团队的基因在于技术和研发，而非运营；与其做 Uber，不如做短途出行领域的 Waymo。

通过上市将粮仓弹夹蓄满的九号公司未来将持续在技术研发等领域加大投入，通过产品智能化、服务化、数据化“铁三角”实现企业高速增长，稳健运营。李剑威表示，首家发行CDR更多是技术问题，意味着拿了美元投资的境外注册公司可以更直接登陆资本市场，不需要经历比较漫长的重组过程。对于很多创新公司在国内上市是一个很好的便利条件，九号公司也给所有的VIE结构的创新的公司摸索出了一条可行的道路。九号公司走向资本市场有助于其进行新品类扩展，它已经从平衡车、滑板车，拓展到智能电动摩托车，未来全地形车、配送机器人等领域的发展空间都将更大。

值得一提的是，九号公司2016年就已开始在机器人领域布局，技术积累深厚，先发优势明显。在谈到智能机器人方面的优势时，高禄峰表示，“机器人是一个需要逐渐去通过技术解决，然后通过跑数据，通过应用反馈数据的快速迭代的行业。所以我们最近几年，在聚焦比较领先的，如视觉导航，包括激光雷达融合技术的同时，也在让我们的机器人实际落地能力更具有商业价值。我们花这么多年的时间挖护城河，就是在技术上建立先入者身位卡，再厚积薄发。”

截至目前，九号公司在相关领域拥有或申请中的国内外专利达 1,000 余项，其中机器人领域已布局200余项专利。截至 2019 年末，公司智能电动平衡车、智能电动滑板车等核心产品销售区域覆盖全球 100 多个国家和地区，并与Voi、Lyft Scooter（Lyft）、Uber Scooter（Uber）、Spin（Skinny）和 Grin（Encosta）等国内外出行领域众多知名企业建立了合作关系。

未来公司将持续在三电（电池、电机、电控）、智能控制、智能感知和交互等领域投入，通过技术平台化、模块化和垂直整合等手段，促使相关技术更多地落地在各门类产品上。其次，不断提升硬件产品的IoT能力和自动化、智能化程度，利用5G、车联网平台、云计算、人工智能等技术手段，实现“出行即服务-TaaS（Transportation as a Service）”的目标。最后，通过搜集与分析更多的产品使用数据和内部运营数据，持续提升大数据的采集、挖掘和分析能力，用数据优化用户体验，用数据提升经营效率。